港资热情很高 内地仍观望

　　“沪港通”上周末再次演习模拟买卖且基本上顺畅 香港百多家券商参与

　　上周末(8月30日和31日)，沪港通市场演习，根据记者最新了解到的情况，有参与演习券商机构透露，本次演习主要是进行模拟买卖，基本上顺畅。受此推动，上周五沪指和恒生指数也在亚太股市一片飘绿中走红。

　　事实上，资本市场表现出不愿错过沪港通的任何风吹草动：8月11日上交所启动全天候测试，上证指数和恒生指数当日涨幅均超过1%。

　　而中国香港和内地投资者对沪港通到底感情如何？能否结束A股七年下跌？内地投资者有哪些赚钱的机会？带着这些疑问，本报记者实地采访香港和内地专家。通过采访发现，香港资金热情很高，而内地投资者观望者不在少数，A股沪港通概念股4月份以来表现也并未超出预期。

　　沪港通推出带来三大利好

　　是促进资本项目开放与人民币国际化的重要举措之一，是证券投资放开的试验田。

　　有利于吸引海外资本，为海外资本投资内地创造了更大空间。

　　助港股与A股联通，减少同股同权不同价的现状，有助于内地投资者树立价值投资理念。

　　A股和中国香港资本市场的联动越来越明显，经过记者实地了解，香港市场对沪港通非常积极，而且因为有了沪港通预期，全球华人都开始关注A股。外资也几度屯兵香港，窥探内地。

　　资金囤积提前布局沪港通

　　香港寻求上调RQFII额度

　　“前段时间在新加坡的一次交流会上，很多人都认为，沪市的品种比较齐全，有比较大的吸引力，也使得他们对A股都很看好。”海通国际证券集团环球投资策略部董事潘铁珊表示，“香港这边已有100多家机构参与做测试。跟港股相比，A股特别是沪股覆盖的范围广，涉及的行业也比较多，比如消费、军工、机械以及农业等都有自己的独特之处。”

　　潘铁珊还透露，首批并不是所有的券商机构都能参与，像海通国际证券还帮助其他一些小的券商做沪港通业务，“由我们给他们提供通道，他们自己来经营。”

　　近期香港市场各方资金纷纷提前部署追入沪港通概念，令相关A股交易所买卖基金(ETF)需求殷切，2700亿元的额度已几近用尽。甚至有消息称，香港方面目前正寻求上调其RQFII额度。而国家外汇管理局公布的数据显示，8月底RQFII总额度已达2786亿元，较上月底增加210亿元。

　　另外，境外资金持续囤积香港，窥探A股。2012年四季度，香港金管局累计向市场注入1020.53亿港元，而今年3季度以来至今已注入的资金超过750亿港元。

　　内地股民静等细则落地

　　A股沪港通概念股平静

　　“目前A股投资者处于观望阶段，更多是等待细则落地和投资机会的明确。”广发证券表示，试点初期的额度将会在开通后较短时间内用完，但出现开闸即额满的情况的概率不大。

　　内地投资者对沪港通概念股追捧也不及香港市场。6月10日以来， A+H高溢价股被热炒，但不少个股目前并不在沪港通受益范围内。而像银行、券商、地产等蓝筹股表现也不如港股。如自4月10日沪港通消息公布以来，工商银行A股按前复权计算，累计上涨了5.22%，H股股价在同期大涨11.67%。

　　招商证券首席策略师赵文利表示，2季度“沪港通”政策明确后，估值更低且相对表现更落后的沪指并未第一时间做出反应，而恒生指数和国企指数在5月中旬开始见底回升，并持续领先A股。在沪港通4月10日宣布以来，多数A+H股的溢价反而扩大。

　　大盘方面，4月10日以来，上证指数累计上涨了5.32%。而香港恒生指数同期涨幅却达到8.31%。有分析就指出，之所以A股投资者对沪港通积极性不及港股，一方面是今年4月份以来一波又一波的概念题材炒作，掩盖了沪港通。另一方面，还有很多投资者并没有真正认识到沪港通开启后的深远意义。

　　焦点关注：

　　沪港通或是结束

　　A股7年长跌的催化剂

　　安信证券首席经济学家高善文此前表示，A股长达7年的下跌或已见底。而有不少专业分析报告称，沪港通开启有可能会开启A股新一轮牛市。

　　“这个看法应是比较肯定的。”潘铁珊认为，虽有QFII、RQFII等渠道，A股依然是一个相对封闭的环境，“沪港通把A股同全球市场打通，而总体上，国际资金还是对A股非常看好。最近不少RQFII额度频频告罄，就是因为沪港通。”他还指出，目前A股、港股市盈率都比较低，存在较大上升空间。

　　不过，招商证券首席策略师赵文利指出，本轮沪港通行情的本质是基本面、政策面和内外资金面高度配合的结果，与国际投资者对中国内地经济和资本市场悲观看法扭转及全球资金流动密切相关。“沪港通”只是催化剂，起到了加速资金回流大盘股、促进价值股和周期股的风格转换的作用。

　　这意味着，虽然在沪港通刺激下，沪指和恒指都有望继续走出一波行情，但想要结束A股长达七年的下跌，最终还是要看宏观经济基本面以及市场流动性等多种因素是否能同时好转。

　　沪港通对A股的积极影响相对港股偏大

　　海通国际证券集团环球投资策略部董事潘铁珊：

　　沪港通对A股的积极影响相对港股偏大

　　广州日报：对未来沪港通开通后，可能会有哪些制度和操作机制需要进一步完善或突破的？

　　潘铁珊：主要还是人民币对港币的汇率结算问题，要及时。还有一个就是两地交易规则的差异也有望逐步改变。同时，A股买卖操作实行T+1，而港股是T+0。

　　广州日报：沪港通对A股和港股到底有多大的影响？

　　潘铁珊：相对而言对A股的积极影响会偏大些。不过，开通初期预计不会有太大上涨，上证指数年内最高可能会涨到2450点~2500点。一是有一部分投资者需要一定的时间去适应。同时，试点初期，在交易资金额度上有限制。

　　广州日报：沪港通可能会让A+H股的价格逐步平衡，但实际上，不少股票依然有较大的价格差距。您怎么看？

　　潘铁珊：A股电力、钢铁、有色板块的一些公司没有实际的业绩配合支持，但股价却很高。一些比较优秀的公司，由于缺乏概念股价却很低。但香港市场上大部分都是机构投资者，更看重基本面。

　　下半年A股能否牛市关键看房地产市场

　　瑞穗证劵亚洲公司董事总经理沈建光：

　　下半年A股能否牛市关键看房地产市场

　　广州日报：根据您的了解，香港的券商机构和投资者是否比较积极？

　　沈建光：境外资金对沪港通持非常积极的态度。本轮中资股上涨与海外资金流入关系密切，与沪港通政策密切相关。

　　广州日报：您认为影响下半年A股的关键是什么？

　　沈建光：下半年，经济复苏与牛市能否开启最大不确定因素莫过于房地产市场。接下来，防止楼市硬着陆最有效的办法是解决按揭贷款难和贵的问题。

　　此外，资本市场的健康发展不仅需要财税体制和国有企业改革的突破，也需要一个相对宽松的信贷环境。

　　A股投资者

　　如何玩“赚”沪港通？

　　玩法1

　　物以稀为贵 谁有“独门”

　　在潘铁珊看来，A股那些独门股未来有可能被囤积在香港的资金抢购。例如，被誉为“价值”投资标杆的贵州茅台稀缺性强，不少境外资金已经提前动手。

　　在招商证券看来，A股的“独门股”中，还有中药、传媒、军工等等，它们或更容易从“沪港通”中受益。

　　华宝证券称，港股中，TMT、新能源等行业的龙头公司或将吸引内地价值投资者。而如博彩业等独特股票也会有比较高的人气。

　　玩法2

　　价格差套现 谁更便宜

　　记者梳理发现，截至8月31日，在86家A+H股中，有四家公司停牌，剔除16家深市A+H股和ST京城，在剩下的65只个股中，出现A股折价的有27只，溢价明显的高达38只。其中，A股折价最大的是海螺水泥，H股折价最大的是一拖股份。

　　华宝证券分析师赵恒珩建议，投资者可利用A股和H股两地的公司做丰富的配对交易，例如当前可通过租用机构的额度对A股折价较多的股票买入，卖出H股相应标的。

　　玩法3

　　研究机制特点 谁当向导

　　广发证券指出，交易时间不同，以及沪港通交易额度的限制等都会带来一些套利的机会。

　　华宝证券表示，由于港股每个交易日13:00至16:00为下午持续交易时段。所以港股通投资者可利用A股最后十几分钟异动较大的股票所反映出来的信号在接下来的1个小时内寻求套利机会；同样，沪股通投资者也可以通过港股尾盘的反应对第二天A股开盘的情况进行预测并寻求其中套利的机会。