美联储剔除“耐心”措辞 加息预期牵动世界经济

　　3月18日，美国联邦储备委员会主席耶伦在结束为期两天货币政策例会后表示，美联储维持0%—0.25%利率不变，但在利率前瞻指引中剔除了“保持耐心”的措辞，而且明确在4月份的货币政策会议上不会加息，但对6月份或以后是否加息，则是“打开了门”。

　　美联储虽然此次没有提高利率，但其政策导向上出现变化，如果在6月或以后加息，可能会对新兴市场国家造成冲击。

　　何时加息还是根据美国经济实际情况而定

　　从美联储的决定和耶伦的说明来看，美联储对美国经济的判断，可以用两个字来形容：谨慎。一方面比较乐观，认为目前美国劳动力市场状态良好，到今年底失业率将降到5%，2016年和2017年还有可能进一步走低。今年通货膨胀率为0.6%至0.8%，2017年可能接近2%。鉴于目前失业率水平，且目前的通胀率还远低于美联储设定的2%的通胀目标，市场预计美联储还将等待一段时间才能加息。耶伦也表示，能源价格降低和美元走强，将进一步压低通胀率。

　　另一方面美联储对当前的经济状况也存在担忧：美国经济增长比较温和，2015年经济增长率将在2.3%至2.7%之间，调低了去年12月预测的2.6%至3%的增幅，而且对2016年和2017年的经济形势也没有更为乐观的表态。从现实情况来看，美国经济走得有点不轻松。虽说美国经济去年增长了2.4%，在发达国家中独领风骚。就业状况也不错，今年2月失业率降到5.5%，创下了7年来的新低。尽管油价下跌和美元升值，美国平头百姓也没敢大手大脚地消费，零售业连续3个月逞下降之势；工业生产去年12月和今年1月萎缩，2月几乎没有增长，制造业已经连续3个月下滑；房产市场2月份环比下降了17%。

　　此间分析人士指出，美联储保持目前利率不变，目的就是继续运用利率政策，为美国经济保驾护航。自从2008年发生金融危机以来，美国联邦基金利率一直保持在0和0.25百分点的水平，这为美国经济走出危机起到了重要的推动作用。如今国家经济刚刚走上了复苏之路，通货膨胀率过去3个月都在下降，已经33个月没有达到美联储2%的警戒水平，因而美联储不想过早提高利率，从而对美国经济的健康发展产生不利影响。

　　美联储此次没有提高利率，主要还是根据美国经济实况而定。多数经济学家预测，美联储很有可能在今年下半年开始加息，时间和幅度上，应该是“一个和缓而渐进的过程”。

　　加息预期下，新兴市场国家需力避“失血过多”

　　虽然暂时不加息让国际金融市场松了一口气，把“保持耐心”从利率前瞻指引中去除，则意味着美联储将改变其保持6年的低利率政策。过去一年国际油价跌跌不休，美元保持坚挺，世界经济险象环生，欧洲经济一步三摇，日本经济止步不前，新兴市场国家经济也多数疲软。有分析认为，如果美联储在这样的情形之下提升利率，除了“自私自利”，还极为“不负责任”。有专家甚至认为，美国又在耍手段，对其他刚刚挺过经济危机的国家进行“剪羊毛”。

　　对美国经济自身而言，加息前景将促使美元升值，这将对美国企业竞争、产品出口带来巨大压力。对世界经济而言，强势美元会吸引国际资本从其他国家市场抽逃回流美国，尤其是对新兴市场国家形成巨大压力。有经济学家一针见血地指出，前两次美元牛市都伴随着一些地区的经济起伏，1978年至1985年期间拉丁美洲经济下行，1992年至2001年期间亚洲经济挫折。这次，遭殃的很可能是更多的新兴市场国家。多数机构认为，土耳其、巴西和南非等是最易受到美元升值冲击的国家。今年以来，巴西雷亚尔兑美元汇率累计下跌近15%，目前跌至10年新低；南非兰特下跌6%，创13年新低；土耳其里拉下跌11%，创历史新低。国际货币基金组织总裁拉加德近日在访问印度明确警告：美国今年如果加息，新兴市场经济将再次面临一段时间的不稳定。新兴市场很有可能会再次上演2013年时那种具有破坏性的“缩减恐慌”，遭遇资本外逃和快速货币贬值。

　　美联储短期不会降息，导致隔夜美元指数大跌，加上我国央行大幅上调人民币中间价，共同促使人民币汇率飙升。如果美联储加息，很有可能会对其他国家产生“抽血”现象，包括中国在内的新兴市场国家，为避免“失血过多”，尽力减少其负面影响，急需提前采取应对措施，防患于未然。