中国经济“中考”悬念将解 微刺激助力企稳回暖

　　明日，中国经济“中考”成绩单将迎来放榜之时。多家机构预测，6月CPI同比涨幅或与上月持平，但全年通胀压力可控，难超2.5%；机构还预计，二季度GDP增速将从一季度的7.4%升至7.5%。

　　昨日，中国国务院总理李克强在与德国总理默克尔举行会谈时也强调，二季度经济发展状况比一季度有所改善，但对于下行压力仍不能掉以轻心；面对经济下行压力，将保持定力，不搞强刺激。

　　李克强还指出，我们将继续加强预调微调，实施定向调控；中国有能力、有条件继续使经济运行保持在合理区间，实现全年经济社会发展的主要目标任务。

　　市场普遍认为，在“微刺激”政策持续加码的推动下，经济走势趋暖，政策利好在陆续释放。据不完全统计，一季度以来，政府陆续出台至少17项“微刺激”、“稳增长”措施。随着政策落实和显效，中国经济正迎来积极向好势头。

　　数据印证了上述论断。近日公布的宏观经济先行指标——6月官方制造业采购经理指数(PMI)为51.0%，连续4个月回升并创下年内高点。交通银行金融研究中心的点评报告称，PMI数据表明年初以来的经济下行压力得以缓解，3月份开始实施的一系列“稳增长”措施已经显现效果，经济企稳态势进一步明确。

　　在官方数据强劲回升的同时，来自民间机构的调查结果也比较乐观。近日，汇丰公布6月PMI指数终值为50.7，虽然较初值50.8略有下调，但明显高于上月49.4的终值，这是该数据今年首次进入扩张区间。

　　高层频打“微刺激”组合拳

　　国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪5月份在国新办新闻发布会上表示，政府今年以来的多种“微刺激”手段保证了财政政策积极、货币政策稳健，符合经济发展需要，有效果。

　　这是官方首次承认“微刺激”存在并且合理。花旗中国首席经济学家沈明高在接受新华网记者采访时表示，“微刺激”区别于2008年4万亿元的“强刺激”，它首先体现在刺激规模比较小——“微刺激”不是全面拉动投资的刺激政策；其次是有一定的选择性，体现出结构性的特点。

　　今年4月和6月，中国人民银行两次宣布定向下调存款准备金率，力挺“三农”和小微企业；市场呼吁良久的存贷比调整，也在6月份的最后一天尘埃落定，市场普遍认为该调整利好实体经济。

　　近期出台的其他刺激措施，也都有明显的结构调整特征。投资方面，投资主体和投资结构均有变化，比如鼓励社会资本参与基础设施建设，发挥开发性金融作用支持棚户区改造，加大铁路项目建设力度。稳外贸的措施则将重点放在了支持服务贸易发展上面，着力优化贸易结构。

　　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军对新华网记者表示，单用“刺激”一词并不能完全涵盖政策的含义，容易引起理解上的单一。事实上，自一季度以来的各项“微刺激”政策并不局限于简单的扩大支出、减税、或增加货币供给等方面，而是采取“组合拳”的方式，围绕“稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险”等方面实行的改革措施，因此，不能以传统的思维来理解经济发展“新常态”。

　　自习近平日前在河南考察时提出经济发展的“新常态”至今，决策层的一系列部署正在不断诠释着这一论断的内涵。在创新性宏观调控的方式下，中国经济正在逐渐摒弃“一刀切”和“撒胡椒面”式的做法，实现由粗放调控向精准调控的转变，瞄准突出问题确定“靶点”，在精准、及时、适度上下工夫。

　　一骑“独”尘在投资？

　　今年以来，受实体经济下行压力增加的影响，各地“刺激政策依赖症”有所升温，要求将“微刺激”转变为“强刺激”、“定向刺激”转变为“全面刺激”的呼声悄然出现，地方政府的投资神经也逐渐兴奋起来。

　　继4月份国务院相继推出在流动性、基础设施、房地产、就业、小微企业等方面的一揽子“微刺激”措施后，不少地方政府也随之发布了重点项目清单或地方投资计划。6月25日起，国务院督查组开始对各地去年下半年以来稳增长、调结构、惠民生、促改革的工作进行督察，各地纷纷召开上半年形势分析会。

　　据不完全统计，截至目前，已有广东、海南、天津、江西、贵州、黑龙江等省份公布了今年的重点项目投资计划，投资总额超过10万亿元。

　　其中，投资在多地计划中占据着打头阵的位置，成为稳增长最重要的砝码。

　　譬如，黑龙江于6月23日出台了《黑龙江省促进经济稳增长的若干措施》，在推进重大基础设施建设等8个方面推出了65项促进经济稳增长的具体措施。其中，第一条就是要求抓住国家加快铁路建设机遇，今明两年投资530亿元。

　　河北则提出了超过1.2万亿的投资计划。该省6月15日出台的《关于加大重点领域投资力度的意见》提出，今年将在交通设施建设、能源项目、城市基础设施、生态修复工程、重点产业支撑项目、保障性住房建设和棚户区改造等六个领域计划投资12135亿元，努力遏制投资增速回落状况，促进全省经济企稳回升。

　　“微刺激”会不会变成“强刺激”？沈明高认为，应当看到有这个风险。特别是今年和过去有很大的不同，主要体现在房地产行业的调整。“微刺激”能否成功，要看一系列措施能否有效地抵消房地产行业下行的风险。“如果要坚持微刺激，我们就要有经济增速变慢的思想准备。既不允许经济增速放慢，又要坚持微刺激，倘若出口没有出现强的反弹，那么一旦房地产下行风险不能及时遏制的话，经济就会出现风险。”沈明高指出。

　　“作为地方政府，要全面、准确理解中央政策的精髓，要通过改革、创新，而不是简单、机械地激发经济的活力。”赵锡军建议。

　　研判中国经济“下半场”

　　今年年初，业界认为“2014年将是中国经济艰难的一年”，一些国外机构更是集体“唱空”中国经济。

　　但最近几周，受中国6月份超预期的PMI以及5月份经济数据亮眼的刺激，包括高盛、巴克莱银行、野村证券在内的多家国际投行一改之前的“唱空”腔调，纷纷上调中国经济增长预期。

　　瑞银近日发布的研究报告对6月及二季度宏观经济数据做出了预测。该机构认为，受政策面及外部利好推动，中国二季度GDP增速稳定在7.5%左右。展望未来，随着更多的宽松政策出台、出口持续复苏，预计三季度经济环比增长势头将进一步增强，不过去年的高基数可能会拖累其同比增速降至7.2%左右。

　　民生证券研究院副院长管清友近日也指出，我国第三季度的经济仍有下行压力。一是房地产下行周期没有结束，销售和投资都未见底；二是第三季度基数比第二季度明显提高；三是带动第二季度企稳的外需在第三季度很难再有增量。

　　“完成今年经济社会发展主要目标任务，必须更好地发挥中央和地方两个积极性。”国务院总理李克强6月6日在中南海主持召开部分省市经济工作座谈会时强调，要通过共同努力，争取今年经济发展“上半场”表现不俗，“下半场”勇夺佳绩。

　　赵锡军表示，“勇创佳绩”的“绩”应该是一个综合性的目标，即要保证经济工作各项既定目标均衡、协调地实现，让市场主体更加具有活力和创新能力，要更多考虑老百姓的利益等。

　　沈明高称，“我们希望看到下半年不光仅有微刺激政策，还有出口的好转和改革的推动。如果三个因素能综合起来，即使7.5%的增长目标实现不了，对投资者的信心也都有一个非常好的正面作用。”

　　为对冲房地产投资下滑的影响，未来一段时间政府投资也有望持续加码。国家信息中心预测部首席经济师王远鸿指出，持续的收缩房地产投资或将是“稳增长”所要面对的难题。想要解决这一难题，可以寄希望于进入审批“快通道”的棚户区改造工程。以保民生的社会投资，激发相关产业活力，一定程度上抵消掉房地产投资持续收缩所造成的不利影响。(记者 徐曼曼)