港股10月连番急跌，恒指连破7、8个心理关口，不少投资者越低越买，到头来满手“蟹货”。为避免入市后，股市再跌所带来的沉重心理压力，香港科技大学经济学系教授雷鼎鸣教路，投资者入市前首要是为自己预留一笔“保命费”，金额至少可维持日常基本生活。

　　“有了保命费，才能够冷静地判断。若成副身家放进股市，赚钱时会开心，一旦跌起来，就会胆战心惊。”保命费多少因人而异，基本上越接近退休年龄，保命费便要越大笔。

　　勿整副身家投资股票

　　自言自己距离退休之年不太远的雷鼎鸣说，自己现时只有两成资产放在股票，反而有更大笔的资金，投资在只供美国国民购买的“TIAA-CREF”共同基金。该机构的基金是为美国教师、医生等专业人士退休而设。

　　他说他所购买的基金主要是购买最低风险的美国30年国库债券。“数年前，我减持了一大批港股，然后每年把10万美元放在这基金里。”他自言这批基金是他“保命费”之一，其收益已勉强够他在退休后的生活开支。

　　退休所需 每月生活费乘300倍

　　那么到底一个人要有多少资产，才足够令自己的退休生活无忧呢？雷鼎鸣说，方程式很简单，就是估计每月生活开支，再乘以300倍。

　　例如一个人已经拥有自住物业，预计退休后每月开支1万元，那么扣除物业之后，300万元的资产应足够他退休所需。这是假设他的投资可以取得扣除通胀后、年回报4%。300万元x4%=12万元，再除以12个月，刚好是1万元。“若你已拥有相当于每月开支300倍的资产，到你百年归老之前，单靠投资所得，已足够你的生活，不用吃掉老本，若有子女，本金更可留给下一代。”

　　大蓝筹可靠 二三线股价格失真

　　除了债券基金之外，雷鼎鸣投资股票也以蓝筹股为主。“大蓝筹与二三线股的分别，不单是他们较安全，而是他们的价格所反映的信息合理得多。”因为已有很多人花大量精神、时间研究蓝筹公司，“我觉得自己没有理由可以长期跑赢大众投票的结果。”

　　二三线股因为大型基金较少买入，分析员不去研究，价格往往与基本因素脱节。“若果一个人有很多时间，对股票很有研究，可以买二三线股。但我没有那么多时间，所以只选择买蓝筹。”他说自己在2000年科网热时，也趁热以3万元买入港股东方魅力(0198)的股票，结果损失惨重，令他对非蓝筹股更有戒心。

　　(摘编自香港《明报》 作者：曾明明、高志坚)