房地产开工旺季到来 煤焦钢反弹或将延续

　　焦煤焦炭延续上周强劲涨势，昨日双双封死涨停板，收盘价创两个月来新高。基于对政策的良好预期，煤焦钢在9月旺季来临之前，提前反应、快速拉涨，在高温的8月迎来了火热的行情。

　　在分析煤焦钢行情时，“供需偏松”是出现频率最高的一个词，供给强劲与库存偏高在一个月前还狠狠压制着市场行情，而一个月后，市场似乎已全然不顾、奋力前行。持续高温的8月历来是煤焦钢消费的淡季，而今年此时，煤焦钢上演了一波亮眼的反弹行情，直观且符合逻辑的推理是本轮反弹行情并非来自于现货市场的改善，而源于政策预期的炒作，近期焦煤焦炭近月远月合约价差持续扩大也从侧面印证了炒作政策预期的观点。

　　7月9日，“经济下限”话题拉开了煤焦钢反弹的帷幕，自此政策暖风频吹。稳增长方案、铁道部下半年加大投资力度、棚户区改造及保障房建设、焦化钢铁行业淘汰落后产能与房地产再融资等利多消息接连不断，受此影响，市场信心重振。

　　房地产用地供应大幅增加为煤焦钢产业链提供了实质性的利多消息。7月30日，国土部公布的有关统计数据显示，房地产用地供应8.24万公顷，同比增长38.2%，大幅高于近五年同期水平。“促进房地产行业平稳健康”的政策基调打消了市场对房地产行业调控进一步加码的疑虑，房地产再融资开闸又提供了资金保障。在房地产投资环境再度宽松的环境中，我们有理由相信下半年房地产开工情况将出现明显好转，而房地产是煤焦钢最主要的终端需求方，房地产新开工情况的好转将为煤焦钢需求改善带来实质性的影响。

　　前期政策或已初见成效，9日公布的7月份经济活动数据多数高于预期。当月供应增加值同比增速为9.7%，较6月的8.9%显著回升，且明显高于市场预期的9%。进口出口数据也明显好于预期，其中进口增长反映了国内需求有所上升，出口增长则是受益于欧美经济的复苏。同时固定资产投资当月同比增速从6月份的19.3%上升至20.1%，结束了连续4个月的增速下滑。制造业、基建、房地产增速均有所加快，工业生产与投资增速的反弹，显示了7月初以来推出的一系列稳增长政策已初见成效。更为主要的是，经济数据的好转及政策预期正改善着市场预期。

　　临近9月，随着房地产开工旺季的到来，房地产开工建设情况预计比上半年有明显改善，届时建材现货市场的需求有望扭转前期颓势，现货市场情况的改善将为此轮反弹行情提供比较有力的支撑。在政策环境偏暖的环境中，下游需求改善仍可期待，煤焦钢近期或将延续反弹。

　　海通期货研究所 郭军文