规模下降收益率走高 房地产信托仍是“香饽饽”

　　6月份，房地产信托募集资金达到152亿元，平均收益达9.78%，为所有投向中最高

　　楼市在“低温”中运行，房地产信托业的发行也持续低迷，但节节走高的收益率让房地产信托仍然成为投资者的“香饽饽”。

　　房地产信托产品不愁卖

　　“虽然现在大家都担心房地产信托的风险，但来咨询的都看中高收益，不愁卖。”日前，一家第三方理财经理对《证券日报》记者如是说。

　　根据用益信托工作室最新统计数据显示，今年上半年，房地产集合信托共融资1192.26 亿元，占总规模的27.76%，占据首位，与前5月占比持平；平均预期收益率9.73%，领先其他领域的信托产品。仅6月份，房地产信托募集资金达到152亿元，平均收益达9.78%，为所有投向中最高。

　　重金之下必有勇夫。因此，虽然业内普遍担忧房地产信托的风险，但无论是对信托公司来说，还是对投资者来说，房地产信托无论都是无法割舍的。

　　业内人士表示， 由于国家对房地产的调控政策和对房地产开发贷款的谨慎态度，房地产企业融资需求一直非常强烈。相对于其他行业，房地产业也有其自身的特殊性，那就是房地产项目本身可以提供丰厚的利润，能够承受相对较高的融资成本。

　　值得注意的是，统计数据显示，从2012年开始，房地产信托到期规模迅速增加，进入兑付密集期。而2014年集合资金房地产信托预计到期总规模为1780.06亿元，其中一季度为368.48亿元、二季度为439.15亿元、三季度为444.61亿元、四季度为527.82亿元。随着兑付规模逐季增加，2014年将成为房地产信托新的兑付高峰期。整个信托业面临兑付压力。

　　不过，标准普尔评级服务在日前发布的《中国房地产观察：艰难的经营环境将进一步令房地产商两极分化》报告中预计，楼市销量将从2014年下半年开始逐步改善。

　　平安信托总经理宋成立表示，平安信托仍看好房地产行业的中长期趋势。他同时提出，平安信托与房地产企业可在多方面展开合作。

　　6月份规模同比下降58%

　　虽然高收益率的魅力难挡，但在整体不景气的房地产市场环境下，融资需求减少，信托公司也更谨慎，提高融资门槛，直接导致房地产信托融资规模下降。

　　用益信托工作室的统计数据显示，今年6月发行的集合信托共计558个，较去年同期小幅增加15.29%。不过，从融资总量来看，集合信托6月全月募集的资金仅为626.43亿元，与去年的972.69亿元相比大幅下降了逾三成。

　　从投向来看，在6月发行的信托产品中，基建类信托产品放量发行，数量同比增加一倍多，而募集资金增加了18.78%，但房地产和工商企业类信托却双双大幅萎缩。据粗略统计，2013年同期，房地产信托成立总规模360亿元，2014年仅为152亿元，下降57.8%。

　　业内人士指出，供需乏力是房地产信托成立规模下滑的主要原因。而随着房地产信托产品的兑付压力越来越大，系统性风险逐渐凸显，监管层对信托的监管越来越严格，房地产项目长期受严控，信托公司在房地产业务上也更谨慎，一方面提高融资门槛，另一方面提高融资成本。

　　标普的报告也认为，与银行等融资渠道相比，信托融资渠道能够更灵活地使用资金且不占用银行的贷款额度，具有一定的优势。他们认为，更多的房地产企业仍会通过发行信托计划进行融资。

　　不过，专家表示，房地产市场已经进入下半场，为开发商提供银行开发贷之外的债权融资和夹层融资、以房地产信托为主的非银地产服务企业，短期内可能遭遇调整和风险。在此背景下，优选服务对象、优化资金来源及确定细分市场，是制胜的三大利器。记者 夏 青