涉水行业或引领环保板块新一轮行情

　　近日，环保部副部长吴晓青透露，作为与去年9月国务院出台的《大气污染防治行动计划》(大气“十条”)一脉相承的《水污染防治行动计划》(水“十条”)将尽快出台。至此，环保行业未来5年发展的政策框架又将新添一根“主梁”。本周A股环保板块在此番政策预热下逆势反弹，不少券商分析师纷纷预期下半年环保板块将被“水十条”激起一轮新行情，特别是一些与水相关的污泥处置、工业再生水利用、挥发性有机物(VOCs)处理等细分板块将串起投资新主题。

　　板块估值有望修复

　　一直以来，让市场对环保板块持续报以期待的，是不断加码的一系列政策。去年一整年，高层对雾霾治理不断发出强音，让大气污染防治板块上演“逢霾必涨”的波波行情。但政策落到实处的乏力以及地方治理资金缺口让治霾持久战渐渐为市场接受。于是，进入四季度，伴随着大盘指数的持续回落，产业资本抱着失望情绪纷纷从环保板块出逃。

　　近期环保部发布的《2013年中国环境状况公报》显示，国内去年雾霾天数不减反增，污染治理仍任重道远。此外，目前全国范围内水环境形势依然非常严峻，有10%的地表水依然受到严重污染。目前涉及饮水安全的水环境突发事件也不少，这几年每年都有十几起，而今年前5个月又发生了5起。

　　业内目前普遍期待的，是环保部副部长吴晓青近日透露的“水十条”和“土十条”的尽早发布。近期不少券商研报纷纷指出，自2014年起，环保行业全新步入“水”、“土”时代。

　　中信证券分析师预计，“水十条”出台后，从消灭劣Ⅴ类水角度出发，近年来已经逐步开始的市政污水提标改造趋势。或将得到进一步强化。截至2012年底，我国十大重点流域覆盖城市处理能力，合计规模达到6169万吨/日。若仅考虑这些重点地区污水厂在3年内完成改造、单位投资按“十二五”规划中平均约525元/吨进行估算，则年投资需求或达108亿元。

　　相对于大气污染防治地方资金的匮乏，水污染治理由于用户水费中涵盖的污水处理费的足额收取，客观上保障了水处理财政资金的充盈。

　　“有投资需求，有资金保障，水污染治理有望在政策推动下步伐快于治气，相关企业业绩提升加速，进而带动整个环保板块估值有望恢复到 十二五 初期的水平”，广证恒生节能环保行业分析师对记者表示。

　　细分市场潜力加速释放

　　中信证券研究表明，与火电脱硫类似，我国市政污水处理设施建设高峰亦出现在“十一五”阶段，进入“十二五”增速明显放缓。“十一五”污水处理年均新增规模超过1,200万吨/日，而到了2012至2013年间，年均新增则不到700万吨/日。这意味着传统的市政污水处理行业整体上处于成长期向成熟期过渡阶段，市场已近趋于饱和。基于此，未来“水十条”出台后进入快速成长期的将是污泥处理、再生水利用和挥发性有机物(VOCs)处理等细分领域。

　　在污泥处置方面，据公开资料，“十二五”我国城镇规划新增污泥处置规模为518万吨/年，但截至2012年完成率仅为10%左右，污泥处置设施建设严重滞后。据记者了解，即将出台的“水十条”中对于市政污泥处理将阐明具体技术导向和重点任务。中信证券分析师认为，若假设剩余项目在未来3年内建设完毕，其带动起的年均投资需求或为98亿元，已建成的污泥处置设施进入运营阶段将带来65亿元左右的运营收入。

　　在城市整体水务系统已较为成熟的情况下，污水处理厂提标改造、污水回用、污泥处置等领域已经起步并具有较高的业务关联度，其总体年市场容量大多处于100至150亿元。

　　随着全国性水危机程度不断加深，雨水、再生水等非常规水源成为不少城市拟定推广利用的第二水源。目前，包括北京、南京、武汉等城市均出台了涉及本地区的再生水利用“十二五”规划。而在国家层面，“十二五”期间120亿元的再生水利用专项示范工程也有望在“水十条”中被列为重点工程，产业规模化扩容在即。