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降息为电力改革提供更大空间?

2014年11月24日 09:56 来源:证券日报 参与互动(0)

  据中央人民银行公布,本次降息将金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.60%;下调一年期存款基准利率0.25个百分点至2.75%。同时将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。央行有关负责人表示,此次利率调整的重点就是要发挥基准利率的引导作用,有针对性地引导市场利率和社会融资成本下行,促进实际利率逐步回归合理水平,缓解企业融资成本高这一突出问题。

  值得一提的是,近年来数据表明,电力板块一直是央行降息在二级市场中的重要受益者。事实上,除本次降息外,最近的两次降息分别发生在2012年6月份以及同年7月份,两次降息均促使电力板块在此后的一周内跑赢大盘,实现相对收益。具体来看,在2012年6月8日央行宣布降息后一周内,电力板块整体上涨5.75%,跑赢同期上证指数5.15个百分点,期间皖能电力(22.07%)、湖南发展(17.95%)、穗恒运A(13.63%)、华电国际(11.85%)、涪陵电力(11.50%)、文山电力(10.28%)等个股期间涨幅均超过10%;同年7月6日,不到一个月后,央行再度降息,在降息后的一周内,上证指数小幅微跌,同期电力板块整体逆市上涨,甘肃电投(13.64%)、华能国际8.86%)、华电国际(8.01%)、粤电力A(6.17%)、建投能源(5.83%)、黔源电力(5.36%)、深南电A(5.01%)等个股期间累计涨幅均超过5%。

  对此,分析人士表示,作为国家货币政策中的重要工具,基准利率下调将降低我国经济数据进一步下滑的风险,同时缓解企业融资成本高企的局面,而这也有望在“先知先觉”的二级市场上率先得到体现。针对电力板块,降息对其产生的正面影响主要体现在财务费用的降低,而“减负”也将为相关上市公司在“改革”的大背景下获得更大成长空间。

  从今年三季报披露财务数据来看,据统计,在两市58家电力上市公司中,截至三季度末,资产负债率超过60%的公司达32家,其中华银电力(88.01%)、华电能源(82.99%)、漳泽电力(81.12%)、金山股份(80.34%)、新能泰山(80.10%)等公司资产负债率均超过80%。财务费用方面,大唐发电(63.46亿元)、华能国际(55.52亿元)、国电电力(50.92亿元)、华电国际(47.31亿元)、国投电力(44.13亿元)、长江电力(25.98亿元)、粤电力A(13.49亿元)、浙能电力(12.69亿元)、上海电力(10.45亿元)等9家公司今年前三季度财务费用总额均超过10亿元。

  从行业基本面来看,据国家能源局披露数据显示,今年1月份至10月份,全国全社会用电量累计45484亿千瓦时,同比增长3.8%。分产业看,第一产业用电量853亿千瓦时,同比增长1.1%;第二产业用电量33205亿千瓦时,同比增长3.9%;第三产业用电量5558亿千瓦时,同比增长6.0%;城乡居民生活用电量5867亿千瓦时,同比增长1.7%。

  此外,全部机组利用小时累计下降199小时。1月份至10月份全国全部机组平均利用小时为3547小时,比上年同期下降199小时。其中,水电设备平均利用小时为3103小时,同比上升227小时,火电设备平均利用小时为3867小时,同比下降235小时。

  对此,东莞证券表示,从电力数据来看,火电和水电发电量延续了之前的分化态势,而电改预期将对电力板块上涨起到推动作用。具体来看,11月4日,国家发改委印发《深圳市输配电价改革试点方案》(以下简称“《方案》”),《方案》规定,对电网企业进行总收入监管,并实行独立的输配电价和输配电准许成本核定办法。《方案》的推出,意味着电改获得重要突破,更多的相关政策有望出台,电改开始提速。个股方面,建议关注两条主线:第一,受益明显的低电价、低成本的水电企业,继续关注优质水电龙头股国投电力和长江电力,适度关注桂冠电力和黔源电力。第二,关注电改试点较为明确以及低估值的地方性火电企业,建议关注广州发展、皖能电力和天富能源。

  降息后涨幅居前的电力股行情一览

  证券代码 证券名称 最新收盘价(元) 2008年12月23日起一周累计涨幅(%) 2012年6月8日起一周累计涨幅(%) 2012年7月6日起一周累计涨幅(%) 今年7月22日以来累计涨幅(%) 今年三季度净利润同比增长率(%) 最新市净率(倍)

  000899.SZ 赣能股份 6.06 5.56 4.37 0.79 24.95 -20.47 1.96

  600101.SH 明星电力 9.21 0.92 5.37 1.22 19.77 -49.02 1.63

  600886.SH 国投电力 7.08 0.00 8.32 1.83 28.49 92.88 2.17

  600900.SH 长江电力 8.73 0.00 3.39 0.45 37.26 24.91 1.74

  600726.SH 华电能源 4.13 -3.89 5.88 0.81 39.06 180.68 2.56

  000539.SZ 粤电力A 5.72 -4.06 8.29 6.17 21.70 2.96 1.21

  200539.SZ 粤电力B 5.15 -4.92 5.32 0.89 11.23 2.96 0.86

  900937.SH 华电B股 0.39 -5.51 4.29 0.73 28.43 180.68 1.49

  600642.SH 申能股份 5.03 -5.52 5.34 2.01 20.33 -23.81 1.06

【编辑:史建磊】
 
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