4月份CPI预测：食品价格及翘尾因素带动CPI回升

　　根据商务部公布的周频农产品价格指数，4月前三周蛋类食品延续下跌趋势，但水产品、蔬菜、禽类食品价格都环比回升。根据国家统计局公布的主要农副产品数据，由于受到4月倒春寒影响，主要蔬菜如大白菜、油菜、芹菜价格都大幅上涨，猪肉价格及水产品价格环比小幅上涨。综合判断，食品价格环比将显著上涨，预计同比涨幅在2.7%-3.7%左右。由于近期油价小幅上调，液化石油气等主要燃料类出厂价格小幅上涨，预计非食品价格环比可能小幅回升，同比涨幅基本保持稳定。此外，本月翘尾因素为0.76%，比上月上升0.36个百分点。综合判断，2015年4月CPI同比涨幅可能在1.5-2%之间，取中值为1.8%，比上个月有所回升。

　　虽然欧洲通缩持续，物价水平已连续4个月负增长，但近2个月降幅收窄，预计不久将回正。美国物价水平处于低位，近3个月核心CPI同比逐步回升至1.8%，二、三季度有可能回升至2%的美联储加息物价目标。近期国际油价小幅反弹，大宗商品价格止跌企稳，未来有可能小幅回升，外部环境整体的通缩压力出现缓解迹象，物价水平可能在低通胀水平上有所反弹。央行再次下调存款准备金率，流动性投放有助于物价企稳，但不具备大幅抬升物价水平的货币条件。在国内经济增速放缓和美联储加息预期增强的背景下，货币政策将进一步趋松，并且考虑到二、三季度CPI翘尾因素为年内高峰，预计近期CPI同比可能小幅回升，但回升的幅度有限。

　　预测机构：交通银行金融研究中心；

　　预测人员：连平(交通银行首席经济学家)、周昆平(副总经理)、刘学智(研究员)