把握好“松紧适度”和“稳增长”基调

　　把握好“松紧适度”和“稳增长”基调

　　国务院总理李克强7月23日主持召开国务院常务会议，部署更好发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展。会议指出，稳健的货币政策要松紧适度，保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕，疏通货币信贷政策传导机制，落实好已出台的各项措施。会议要求保持宏观政策稳定，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激。财政金融政策要协同发力，更有效服务实体经济，更有力服务宏观大局。

　　积极财政政策

　　有助对冲负面影响

　　这次国务院常务会议主要部署发挥财政金融政策促进实体经济发展，确定更为有效的投资措施，保持宏观经济稳定。会议首先提出，积极财政政策要更加积极。税收是财政政策的重要工具之一，国家在推进企业税制全面营改增后，第三方评估机构数据显示，从2016年至2017年，营改增累计减税额达到了6993亿元，如果算上按季缴税的小规模纳税人和金融机构，减税总额已经超过7000亿元，所有行业均已达到税额只减不增。前期工作的突出成绩，让我们对国家的积极财政政策更有信心。

　　当前，市场上存在着对于财政收入上升的偏颇看法，有人认为财政政策是“伪积极”。此次会议给了市场一针强心剂，再次释放明确信号，财政政策有助于扩大市场总需求，对经济稳增长具有显著的积极意义。尤其是减税等举措，不仅提升了市场需求，更能比较明显地减轻企业和民众的负担。

　　此次国务院常务会议确立目标，要确保全年减轻税费负担1.1万亿，加大企业研发费用的扣除比例。站在企业的角度惠及实体经济，真金白银大力鼓励科技创新，将为实体经济的健康发展提供一个流动性充裕的环境。

　　从长远看，积极的财政政策将会持续下去。此前从防控金融风险的角度，大力去杠杆引发信用收缩，流动性趋紧，使整个社会投资与需求也相应收紧，一定程度上加大了宏观经济下行压力。此次会议明确“积极财政政策要更加积极”，这将有效地把相应的负面影响进行对冲，宏观经济下行压力或得到有效改善，未来市场将整体在宽松状态下运行。这也是财政政策协同货币政策的重要内容之一。

　　货币政策基本确定

　　“宽松”走势

　　与“积极财政政策要更加积极”相对应，要施行稳健的货币政策，而稳健的关键就在于“松紧适度”。“松”的关键在于，保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕，疏通货币政策传导机制，为实体经济的发展提供宽松的资金环境，给市场回暖提供强大的资金池支持，不排除未来还有为了保证流动性降息的可能。

　　此次国务院常务会议基本确定了未来货币政策的“宽松”走势。今年以来，去杠杆力度继续加大，一定程度上导致流动性紧张，资金成本飙升，有的地方和领域超过了实体经济承受范围。当然，此次国务院常务会议确定的“宽松”货币政策，不能理解为“大水漫灌”式强刺激，而是对流动性过于紧张的一种纠偏。

　　而“松紧适度”之“紧”，关键在于实施台账管理，建立责任制，让财政政策落到实处，促进各项减税政策落实到位，并且引导降准资金流向小微企业，流向实体经济，严防资金溢出，也要控制实体经济“过度金融化”风险。

　　用货币政策的松紧适度来保证积极财政政策的施行效果，两者有机结合，协同作用，当能形成良好的化学反应，杜绝“大水漫灌”，并从政策落实处进行精细化、区别化调整和定向调控，做到“一针见血”式刺激，共同为市场营造适度宽松的环境。

　　不仅要从政策角度发挥财政金融政策的作用，整体促进“松紧适度”，而且还要从拉动投资角度，为市场注入一定的资金活力。

　　未来仍将实施

　　结构性去杠杆

　　我国从2016年大力推行“简政放权，放管结合，优化服务”的改革，从政府自身以身作则，调动民间投资积极性，取得了不错的效果。这次国务院常务会议指出，在日后的工作中，应当继续深化“放管服”改革，在曾经国有企业主导的“交通、油气、电信”等领域继续为民间资本敞开怀抱，引进民间资本与政府的合作，带动民间投资参与实体经济建设。

　　在吸引更多民间投资的同时，也要充分利用好地方财政存量资金。要督促盘活地方财政存量资金，引入金融机构参与到融资平台公司的运作中来，遵循市场化原则合理满足融资需求，提高财政资金使用效率。

　　拉动民间投资与适度宽松的财政金融政策相结合，将有利于基础设施领域的建设，给予政府更多操作空间，有利于积极推动PPP等政府与民间资本合作的新模式产生，提高地方医疗、交通、环保等基础设施水平，更好地满足人民群众的美好生活需求。

　　当然，在保证市场适度宽松和针对性刺激的同时，维护宏观经济的安全仍然是十分重要的任务。我们需要的刺激是更加安全、更加平稳的刺激，正如中国人民银行在《2018年一季度中国货币政策执行报告》中所表述的，未来政策将由“去杠杆”提升为“稳杠杆”。可以预见，未来仍将实施结构性去杠杆，大力推动“僵尸企业”合理退出，严守不发生系统性金融风险的底线，降低市场无效杠杆，提升资源利用效率，防止产生更多经济泡沫。

　　这次国务院常务会议的召开，给了市场更大的信心。国家未来在保证经济安全的情况下，“松紧适度”和“稳增长”将是主基调，从一二产业的提质增效到第三产业的技术创新，从传统市场竞争领域到由政府主导的基础建设领域，每一个行业都将享受到适度宽松带来的政策红利。

　　（作者系中国财政科学研究院应用经济学博士后）