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扑克牌第一股欲登陆创业板 如何消化产能是难题

2011年05月04日 09:59 来源:今日早报 参与互动(0)  【字体:↑大 ↓小

  创业板上市热潮中又闪现出一家传统企业的身影——上海姚记扑克股份有限公司于今日上会,力争成为扑克牌第一股。

  中国证监会网站显示,姚记扑克计划发行2350万股,募资3.63亿,将用于年产6亿副扑克牌生产基地建设项目,该项目达产后,姚记扑克的产能将达到每年13亿副。

  然而记者发现,姚记扑克一方面库存量节节攀升,扑克牌行业收益率低、市场容量有限,前景并不乐观;另一方面,姚记扑克已在崇明岛购置了大量土地拟用于房地产开发,房地产运作虽然前期投资较大,但收益颇丰。

  原料价格“过山车”

  根据招股说明书,扑克牌的主要原材料是扑克牌专用纸,此项成本在2008年、2009年及2010年占姚记扑克营业成本的比例分别为67.37%、64.98%和69.28%。扑克牌专用纸的价格在近三年的波动比较明显。姚记扑克也指出,2009年扑克牌专用纸均价较2008年下降11.23%,而公司2010年扑克牌专用纸采购均价为6040.97元/吨,较2009年均价又上涨18.14%。

  扑克牌专用纸价格的变化在姚记扑克的毛利率上可以体现。数据显示,2008年、2009年及2010年,姚记扑克主营业务毛利率分别为18.92%、23.08%及20.28%。原材料价格变动直接导致毛利率呈现“过山车”走势。

  然而,原材料价格涨跌却未能通过扑克的售价转移。根据姚记扑克提供的资料,近三年的平均销售价格分别为0.89元/副、0.85元/副和0.85元/副,变动幅度不超过5%,远低于同期原材料价格的变动幅度。

  如何消化产能是难题

  姚记扑克的成长性令人生疑。

  招股说明书显示,近三年姚记扑克营业收入分别为56679万元、45117万元和36760万元,净利润分别为7105万元、6411万元和3930万元,净利率分别为10.7%、14.2%和12.5%。这和姚记扑克的毛利率走势保持一致。

  但从营业收入和净利润的年增长率看,2009年营业收入较2008年增长22.7%,净利润较2008年同期增加63.1%。但是,2010年营业收入较2009年增加25.6%,净利润却仅同比增长10.8%。

  营业收入保持20%以上的增加,而净利润的增长率却从63.1%急剧下滑到10.8%,这令姚记扑克的成长性蒙上了阴影。

  值得注意的是,姚记扑克的库存量正节节攀升。2008年,姚记扑克库存扑克7486.91万副,价值5491.08万元;2009年,这两项指标分别提升至9452.82万副和5881.93万元;至2010年,则进一步提升至11958.91万副和8779.93万元。

  若此次姚记扑克成功上市,年产6亿副扑克牌生产基地建设项目2年建设达产后,姚记扑克的产能将达到13亿副/年,是现有产能的185.7%,相当全国人民每人每年消费1副扑克,姚记扑克2010年的产销率不过96.30%,届时如何消化产能将是一道难题。

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【编辑:贾亦夫】
 
直隶巴人的原贴:
我国实施高温补贴政策已有年头了,但是多地标准已数年未涨,高温津贴落实遭遇尴尬。
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