16日创业板新股隆华传热上市首日跌破发行价，这是创业板近3个月以来再现上市首日“破发”。今年以来，包括新股以及增发股票，频频出现“破发”。
二级市场表现低迷是“破发”的直接原因。而为了在市场环境不好的情况下融入资金，发行人纷纷自降身价。业内人士认为，在A股缺乏人气的大环境下，“破发”压力实际上也是在倒逼一级发行市场回归理性。
二级市场“不见底” 新股、增发频“破发”
隆华传热发行价为33元，对应市盈率高达55倍，上市首日收盘报32.57元。终结了创业板自6月28日以来的“首日零破发”记录。
虽然A股七八月份连续下挫，但是上市新股表现“坚强”，没有一只首日“破发”。
然而，9月份“破发”再至。蒙发利在9月9日上市首日，收盘价较发行价爆挫11.92%。
二级市场的颓势是导致“破发”的直接原因。截至9月16日，上证综指今年以来累计下跌11.6%，深证成指更是跌去了12.68%。
不仅是新股，上市公司再融资也受到了二级市场较大影响。
根据财汇金融分析平台统计，截至9月17日，今年A股上市公司中共有218家已经进行再融资或计划再融资。这其中，非公开增发占了绝大多数，有203家上市公司选择了非公开增发。
然而，今年以来A股股价持续震荡下行，导致多只股票跌破增发价。
数据显示，今年已经有130家上市公司完成了非公开增发，然而以复权价格进行比较，截至9月16日收盘，48只低于增发价，接近总数的四成。
其中跌幅最大的华菱钢铁较增发价格已经下跌了40.32%，其最新股价为3.37元，而第一大股东湖南华菱钢铁集团有限责任公司在今年3月的认购价格为5.57元，限售期3年。
融资意愿不减 自降身价保融资
虽然受到二级市场股价影响，一些上市公司的融资规模可能会受到影响，但是上市公司融资意愿不减。
上海一家大型券商投行部工作人员告诉记者，目前公司正在同时推进的项目就有五个，都是一些短期类的直接融资项目。
“上市公司再融资的热情还是挺高的。”上述工作人员表示，“现在整个融资环境都不好，银行收得紧，实际利率也比较高，即使是直接融资的规模少一点，也是聊胜于无。”
根据《上市公司证券发行管理办法》，上市公司增发申请获证监会核准发行之日起，应在六个月内发行证券；超过六个月未发行的，核准文件失效，须重新经中国证监会核准后方可发行。
这一规定着实让今年以来获准再融资的上市公司面露难色。要么想方设法提振二级市场的表现，要么就得改变增发计划。
实际上，为了适应二级市场的变化，一些已经发布预案的上市公司纷纷通过调低增发价格下限、削减发行规模来缓解矛盾。
原本增发价下限定于8.94元的宗申动力(股票代码：001696)在9月10日公告称，大幅调低增发价下限至5.44元，而目前该公司股价为5.95元。暂缓了“破发”风险。
受到动车事故影响的中国北车7月20日召开股东大会通过增发方案，将原定的7.16元的增发价下限调整为6.16元，但至9月16日其股价已经跌到了4.61元。在“破发”几成定局的前提下，需要机构认购的增发计划面临“夭折”。
除了上市公司自身面临增发缩水的风险，频频“破发”也增加了承销商的包销风险。
二级市场缺人气 倒逼一级市场回归理性
9月16日沪市成交量为495.85亿元，不仅跌破500亿元大关，也创下了近三年以来的新低。
与之相应的是，央行最新发布的三季度储户问卷调查显示，选择股票投资的居民占比9.2%，该比例不仅较二季度的11%下降1.8个百分点，而且创下2009年以来的最低水平。
赚钱效应的缺失从资金流向上决定了股票市场的人气缺失。与银行理财产品的火爆相比，无论是基金还是股票，目前都难以吸引资金进入。
实际上，在业内人士看来，二级市场的颓势也在倒逼一级市场发行价格作出改变。无论是新股首日“破发”还是增发“破发”，都是股票市场回归理性，新股发行价回归基本面的表现。
总部位于广州的一家大型券商投行部保荐人表示，经历了2009年和2010年的两次新股发行体制改革，目前的发行机制已经发生了变化，询价方式的变化以及配售方式的变化，都决定了现在的发行价格不会像之前一样。
“新股上市首日涨幅降低，甚至‘破发’，肯定会传导到定价环节，有利于抑制发行环节存在过度投机性带来的非理性行为。”上述保荐人表示。 (记者 沈而默)
