西部证券：中线关注新兴产业建仓机会

　　受节日期间利多消息刺激，上周沪深两市大盘仅有的两个交易日呈现超跌反弹走势，沪指在节后首个交易日强劲反弹，一举收复2300点整数关口后涨幅收窄，呈现缩量震荡格局，盘中热点分化较大。随着本周经济数据即将公布，市场多空双方观望气氛较为浓厚，维持了暂时平衡，全周以阳线报收，结束了此前连续四周的阴线，盘中成交量小幅放大。后市大盘的弱势平衡还需经济数据的明朗和宏观政策的局部变化以及利空因素的充分消化来逐步扭转。

　　虽然上周市场反弹从表面上看更多的属于节假日期间利好因素的刺激，但从影响市场运行趋势的推动因素来看，经济增速下滑面临拐点和宏观政策微调预期增强这两个内在因素才是主导大盘止跌反弹的主要原因。本周国家统计局将发布3月CPI、PPI数据以及一季度经济运行数据。先前公布的3月PMI指数显示季节性因素消失之后，订单需求显露增长态势，企业经营活动开始增加。结合统计局公布的2012年前两个月全国规模以上工业企业利润同比下降5.2%和发改委预测一季度经济增速8.4%的判断，国内经济增速在3月份下滑速率放缓或出现拐点的可能性较大，即使延后也有望在4月份出现拐点，从而使得市场对经济下滑预期减弱。与此同时，由于经济持续回落，引发政策微调预期升温，央行在继续实施稳健货币政策的前提下，提出来引导货币信贷平稳适度增长，为一年多来首度出现。加上4月份面临存款准备金率下调的时间窗口，政策导向的决定作用将会进一步加强市场预期，从而改变市场主流资金的流向。以“减税”为核心的财政政策的推进效率和货币政策的局部松动将会成为改变市场强弱格局的关键。

　　从市场表现来看，一方面市场观望情绪较为浓厚，成交量持续萎缩所形成的市场观望氛围是多空双方对政策转向明确信号的等待与确认，尤其是股指期货主力合约仓单大幅回落从一个侧面显示了在3月份和一季度经济数据公布前市场资金对未来政策变化的谨慎态度。本周经济数据的明朗，将有助于市场中短期运行趋势的确认；另一方面市场结构性特征依然显著，以权重板块为代表的周期性行业自政府下调今年GDP增长目标后一直处于弱势调整，短期风险的逐步释放使得其估值优势再次体现，短期下跌的空间较为有限，为中长线资金配置提供了较好的安全边际。不过，由于经济自身良性增长所带给周期性行业的核心推动力并未形成，制约了其反弹空间。而以新兴产业为代表的中小市值品种也始终处于自身估值修复和高成长再发现的矛盾中，导致股价波动较大，随着政策支持力度的加强，新兴产业在经济增长中的重要角色将带给市场更为清晰的投资机会，从而在弱势市场环境中营造出更多的局部热点，有望成为贯穿全年的市场投资主流热点，后市大盘结构性特征将成为常态。

　　从技术上看，上周沪指的反弹走势还未摆脱短期下降调整通道的束缚，目前均线系统呈空头排列，有待进一步修复，技术指标中KDJ指标从超卖区拐头向上，MACD指标也有回升迹象，但由于量能总体不大，短线应属于对前期超跌走势的技术性修复，大盘还需要通过震荡整固来确认下档的支撑，沪指只有重回均线上方运行才有望重新进入强势周期，预计本周大盘在政策微调预期下仍存在反弹机会，成交量的变化将决定市场短线反弹空间。

　　综合来看，目前大盘在基本面利空和技术面修正的双重因素影响下处于弱势运行格局，短期强弱格局的转换取决于政府对经济运行调控的决心和效率。操作上，建议投资者把握市场节奏，利用调整机会适当加大仓位配置，中线关注新材料、信息技术等新兴产业品种的逢低建仓机会。 　□西部证券 韩实