遵循价值规律 顺势投资待时而动

　　天下有形之物最柔弱的是水，水却能攻克最坚硬的东西。如果将以柔克刚思想应用到资本市场，可以理解成顺应价值规律，通过借势而实现目标。为此，投资者需要遵从三原则：

　　首先，“谦下”自处，才能汇聚市场势能，达成投资目标。只有自谦者，才能寻找到自谦的公司或股票，因为物以类聚，人以群分，有什么样品德的人，就会选择什么样的公司股票进行投资。

　　其次，发扬“不争之德”，善于止盈。“不争之德”在股市中的表现，就是在市盈率偏离常规走向泡沫时，投资者不再与其它利益主体争利，而是主动止盈放弃持有股票，再寻找众人忽视或抛弃但市盈率低估值明显偏离常态的公司进行储备。

　　第三，保持“柔弱”和柔顺的心态，即使成功也保持谦下的姿态，达成事功但不居功，而是以百姓万物之心为心，随着群众心态变化而随时随地改变自己，适应市势变化。

　　因此，国家资本面对百姓的政策要柔和而不能强制推行，百姓还不理解的政策，要耐心做好投资者教育。即使百姓理解、得到市场拥护的政策，往往是逐步推行，逐步实施才能够成功。即使合乎客观规律，如果强行推进政策，可能会利益全民族和国家，但未必能够让百姓理解，因此宁可等待时机成熟再推行。凡是利益百姓的政策，往往是柔和的，百姓拥护而不会抵制。

　　比如，家庭联产承包责任制得到千家万户欢迎，但涉及到集体利益的种子、化肥、农药、农机、水利、交通、教育、医疗、电力、通讯等，需要国家进行“财政转移支付”，国家政策在不改变基本制度的条件下，加大农村的水利、交通、教育、医疗、电力、通讯等公共产品的投入，在保障农业生产基础设施的同时，加大对农村社会保障、医疗保障的建设，通过国家反哺农民、工业反哺农业、城市反哺农村，逐步解决城乡差别，进而为建立世界级的国内市场创造条件。诚如是，国家要发挥“有形之手”的作用，通过“三反哺”、实现城市化过程，缩小三大差别过程，培养了消费市场，进而为相关产业与行业的投资机会提供了制度安排。

　　当然，在新农村建设、城镇化建设过程中，投资者要选择公司标的，还得考察下列条件：

　　一是公司的政策要顾及利益相关方。上市公司与国家间存在各种许可法而“签订”合同；并与它上下游机构(客户)间通过各种合同而形成合作的共生关系。因此，管理层或者股东要推行某种政策实现其目标，只能在上述错综复杂的利益关系网上寻求平衡，只能顺着相关的法则而不能与法则进行斗争。

　　二是上市公司的内部规章，管理层、执行层和操作层的管理规范、执行流程和操作流程，要在合规条件下，充分考虑人性的习惯，充分发挥各层级人员的积极性。所有的内部政策的实施，都需要中下层管理者和员工的具体实施。合法合规的政策，要顺利实施，还得让中下层管理者和员工明白理解，同时，能够将他们的利益与他们的执行过程充分结合，形成公司意志的实施过程，也是利益相关方利益实现的过程，从而形成自动的规范的执行流程。

　　三是做好生产经营各环节风险的识别与防范，做好各级人员的保险与保障规范，将机构的风险进行社会“外包”。所有的政策在管理、执行与实施过程，都会随时间推移而出现弱化与异化现象，从而造成利益冲突或者利益异化。为了防范利益冲突引发的政策目标与政策效果之间的位差风险，管理者就得在适当时间购买适当的风险储备，通过购买保险、服务外包、利益调整等实现利益的和谐。

　　对于投资者个人来讲，寻找好公司仅是投资的第一步，要成功实现投资目标，还得做好下列修养：

　　一是面对不利环境与逆境，不硬顶而顺其自然，通过时间结构的变化换取空间功能效益的最大化，即待时以动，即不与市场对着干，学习“弱者道之用”的道理，保持低调而顺应环境，通过待时而寻找最好的投资机会。

　　二是要学习“观想”投资法，通过情景模拟，观想并设计未来可能存在的几种解决方案，减少矛盾、待时而动，适时投资。

　　三是不仅为家庭做好基本的社会保险与保障，防止自然的不可预测因素对家人的冲击，投资过程也要做好风险对冲。为家人买好一些保险与社会保障而不要让家人因风险而受苦，这是齐家的基本要求。在投资过程中，也要做好投资的保险工作，即通过金融衍生品的对冲交易，对冲可能存在的风险，保证获得预期收益。 　□中山证券首席经济学家 李国旺