A股7月阴云密布翻身梦破 8月“凤凰涅磐”可期

　　编者按：7月的A股市场，大盘基本上呈现弱势下跌的走势。股指月初上冲2250点后面临较大压力，随后指数不断震荡走跌。在指数屡创新低中，整个市场可谓是阴云密布。7月的沪指最终收于2103.63点，全月跌121.80点，跌幅达5.47%，成交金额共计12182亿元，换手率为5.37%，成交继续萎缩。

　　统计显示，在过去21年中，上证指数8月出现上涨的年份达到11年，8月的收红机会接近五成。另外，目前上证指数在月K线上出现了三连阴的走势。对此，业内人士认为，纵观20多年来的A股市场，在月K线三连阴后，通常会有一个反弹行情。8月份有望迎来“凤凰涅磐”走势格局。

　　7月大跌5.47%

　　沪指险守2100点

　　■本报实习生 邹雪

　　昨日是七月的最后一个交易日，沪指跌0.30%，报2103.63点，走势仍然疲弱。回顾整个七月市场走势，6月29日沪指收于2225.43点，7月31日收盘为2103.63点，全月跌121.80点，跌幅达5.47%。整个七月的走势几乎为单边下跌，整个市场没有像样的反弹，最近沪指还连续五个交易日收阴。

　　个股走势更是惨烈，有311只股票7月跌幅超过20%，更有20只个股一个月内股价被腰斩。

　　从行业热点来看，据《证券日报》研究中心和同花顺IFIND数据统计显示，在23个行业（申万一级）中，7月共有6个行业跑赢大盘，占比26.09%。跑赢大盘的行业其区间涨跌幅分别为食品饮料（-1.38%）、餐饮旅游（-1.61%）、采掘（-2.29%）、金融服务（-3.44%）、农林牧渔（-3.80）和医药生物（-4.70%）。

　　值得注意的是，新股方面，7月共有7只股票上市首日破发，分别是：银邦股份，首日破发幅度为14.80%，亚美广电，首日破发幅度为9.71%，天银机电，首日破发幅度为6.35%，和邦股份，首日破发幅度为6.17%，开元仪器，首日破发幅度为4.00%，喜临门，首日破发幅度为6.72%，博林特，首日破发幅度为1.38%。

　　7月上半月沪指下跌39.53点，区间跌幅为1.78%。7月5日沪指盘中跌落至2200点下方，深成指亦跌破9400点整数关口，当日晚间中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。本次距上一次降息（6月8日）还不足一个月，是央行今年第二次降息，也是近四年来首次“不对称”出招。本次降息非常及时，对当前股市形成明显利好，降息的累加效果对中长期行情形成有力支撑。再次降息释放利好效应使沪指上涨22.23个点，涨幅为1.01%。但随着市场多重因素的影响，A股大盘承担着各种压力，步步逼近前期低点2132点。

　　7月下半月沪指下跌82.27点，区间跌幅为3.76%。7月13日至15日，国务院总理温家宝到四川省成都市就当前经济形势进行调研时指出，目前，我国经济增速仍在年初确定的预期目标区间内，稳增长政策措施正在见到成效，经济运行总体呈现缓中趋稳态势。但是，也要清醒地看到，当前经济还没有形成稳定回升态势，经济困难可能还会持续一段时间。受到此消息的影响，股市人气下降到冰点，空仓账户比重持续上升，反映出投资者入市意愿非常薄弱。同时，八只新股接连发行，将冻结一大批资金。还有4至5家园区入围，这将给主板市场资金造成明显的分流等诸多利空因素使沪深两市再次呈现单边下挫态势。

　　再看上周，以连续下跌五周的上证综指依然不改颓势，跌穿前期盘中2132点的低位，并于盘中达到2120点的最低市场，市场悲观情绪浓重，尽管后半周，欧洲央行行长的讲话，给市场带来了信心，欧美股市都大幅收高，但A股却无动于衷，继续其下跌的步伐。上证综指跌出了今年七个多月来的新低点，收报2128.76点，全周累计跌1.84％，深证成指收报9087.13点，周跌幅达2.64％。分板块看，两市仅传播和运输板块有周升幅，其余板块均出现周跌幅，其他地产和医药等七个领跌板块的周跌幅都超过3％。

　　值得注意的是，截至7月31日，上证指数上周大盘击破2132点前低之后继续下行，周K线已7连阴。上周A股市场的走势可谓特立独行，虽然周边市场大幅反弹，全球投资者的信心得到较大的提升，但A股投资者似乎依然麻木，两市股指不断创出新低。

　　分析人士认为，在缺乏实质性利好政策的刺激下，A股市场短期扭转颓势的可能性非常渺茫。建议投资者继续密切关注政策面以及资金面的变化情况。在市场没有出现显著的底部信号之前，建议投资者继续保持多看少动的思路，激进的投资者短线可继续关注周期行业以及战略新兴行业的交易性投资机会；稳健的投资者建议继续关注中报业绩预期较好的相关品种的投资机会。

　　市场破局仍需看经济面政策面

　　■本报记者 张 颖

　　在7月A股跌创新低中，分析人士认为，主要受三种力量影响，分别是经济面、政策面和资金面。经济面继续下行说明上市公司业绩难以保障，政策面低于预期说明改变下行趋势的力量暂时难现，资金外流不仅影响着资金成本，也影响着A股估值。

　　首先，GDP增速在二季度继续下行。

　　对此，日信证券分析认为，第一，从库存周期理论来看，二季度后期我国经济处于主动去库存向被动去库存转变的阶段。但从上半年多项经济数据超预期下行来看，目前中国经济内需和外需都明显不足，经济运行状况仍不乐观。第二，通过金融机构新增信贷结构来看，中长期贷款占比从去年5月以来基本都低于50%，最近几个月占比不足三分之一，短期贷款和票据融资占比较高不足以解释实体经济短期资金周转的需要，而其中或许更多地暗含着实体经济主体对经济基本面的悲观预期，6月信贷9000亿，中长贷比重仍然很低，预示未来经济增长仍然乏力。第三，农民工返乡则证实体经济不振。

　　其次，政策预期发生转变。

　　年初以来，面对经济增速下行的局面，货币政策“小脚步”和财政政策定向“大脚步”已持续数月。日信证券表示，年初以来的行情是没有基本面支撑的行情，政策如果低于预期，后市风险则较大。上半年多项经济数据超预期下行，市场将希望寄托于宏观经济政策特别是货币政策的松动。然而，目前无论是数量型工具还是价格型工具，货币政策都正处于两难局面：一方面经济在继续下行，货币政策有松动的必要；另一面需求较弱，货币政策“小脚步”的松动短时间无效。6月以来，降息降准已分别有1-2次，其积极效果还需观察。至于财政政策，结构性减税中央虽然动员已久，而地方政府在卖地收入减少、财政紧张的情形下，减税动力明显不足。对政策的心理预期已由“积极”转向“中性”。

　　最后，资金面紧张的趋势难以消除。

　　从市场来看，据《证券日报》研究中心和同花顺iFinD，7月份上证指数成交金额共计12182亿元，换手率为5.37%，成交继续萎缩，资金呈现净流出状态。

　　对此，招商证券认为，虽然央行依然可以通过逆回购对资金面进行平滑，但这种操作难以长久维持，预计7-8月份会有一次降准。受逆回购到期以及财政存款上缴的影响，近期资金面再度收紧，各期限回购利率均出现一定幅度的回升，进而推动各品种收益率小幅反弹。短期内市场对资金面的看法还将维持保守。同时，对未来政策放松的预期也依然较大。

　　日信证券研究表明，6月热钱流出态势仍未改变，粗略估计6月热钱外流近2000亿元人民币。目前，中国经济增速下滑，中国资产吸引力下降、欧元区经济和政局不稳定，美元重现走强趋势，近几个月美元屡创新高。资金由新兴市场和欧洲市场回流美国的趋势重新出现，并得到强化。如果欧洲金融市场无法回归平静，新兴市场经济增速持续回落，美国本土相对稳定的基本面复苏趋势有望加速资金的回流。从美元兑人民币远期互换产品走势来看，人民币升值预期已经发生变化，贬值压力进一步加大，目前美元兑人民币12个月NDF已向上突破6.4，表明人民币贬值预期明确，热钱外流趋势还不会改变。

　　总之，目前市场处于僵局之中。业内人士普遍认为，一方面，市场已经连续下跌近三个月，风险已得到部分释放；另一方面，上半年政策对经济层面的积极效果在三季度可能会有所体现，但积极效果有多大还有待观察；此外，随着经济的下行，市场对政策的期待依然存在。

　　历史数据揭密：8月“凤凰涅磐”可期

　　■本报记者 任小雨

　　周二大盘再次创出新低，而2100点的险守引发盘中微弱反弹，使得新低的期待继续保持，也使个股大面积下跌，量能继续萎缩。从月线来看，市场在推翻了“5穷6绝7翻身”的股指走势惯例之后，大盘连续5个交易日收阴送别黑七月，8月份有望迎来“凤凰涅磐”走势格局。

　　对于8月走势，分析人士认为，从中期来看，目前市场运行的量价不配合，中期运行很难确定。不过，市场中包括机构投资者在内的各方力量均对8月行情充满期待，历史数据显示在过去21年中，上证指数8月出现上涨的年份达到11年，从概率上看，本月的收红机会接近五成。

　　据《证券日报》市场研究中心和同花顺iFinD统计显示，在1991年以来21年A股历史中，沪指月K线8月收阳的月数为11个。上涨年份的数据分别为：1991年（24.08%）、1993年（1.66%）、1994年（135.19%）、1995年（4.07%）、1997年（2.63%）、1999年（1.6%）、2002年（0.91%）、2005年（7.36%）、2006年（2.85%）、2007年（16.73%）和2010年（0.05%）。

　　市场分析人士表示，从以上的数据可以发现，8月行情具有二个特征，这些特征与今年的相关数据叠加，进一步提示今年8月收阳的机会大大增加。

　　首先，8月份将出来7月份的宏观经济数据，且数据已经在市场当中存在预期利好的局面。如市场上普片预测7月份的CPI将回落至2%以内，将对货币政策的进一步微调打开了空间，市场当中降准与降息的预期势必进一步强烈。同时近期央行7天期逆回购急剧缩量，也加剧了市场上降准预期。综合起来，如果8月份确实在货币调控政策上进一步放松，对大盘的起死回生将起到关键性支撑。

　　其次，股指已经在月K线上连续上映了三连阴的走势格局。纵观20年来的A股市场，在月K线连续收出三连阴之后，势必会有一个反弹行情。比如2008年1-3月连跌三月后4月出现反弹，2008年8-10月，2010年4-6月，2011年7月-9月皆如此，按照历史规律判断，若本月再收阴，那么8月月K收红的概率将会大大增加。

　　不过，让投资者担忧的是今年8月解禁压力较大，8月将有92家公司的138.17亿股限售股解禁，解禁市值约1787.39亿元，环比增两成。8月份再有16只个股将迎来全流通，今年前八个月，共有128只个股实现全流通。

　　对于后市走向，招商证券认为，当前银行、地产有企稳迹象，若上证成交额继续萎缩到400亿元以下时，持续杀跌动能将进一步减弱，未来风格有望从非周期往周期行业转变，短期应继续回避中小市值类个股风险。今日将公布PMI指数，若回升态势较大，则有利于带动指数新一轮反弹。

　　恒泰证券表示，在市场即将进入8月份来看，周线上证指数已收出7连阴，短线有超跌反弹的动能，两市超卖比较严重，都进入了超跌区间，从深成指看，连续收出低位十字星，是比较常见的见底信号，综合起来看，近期出现超跌反弹的可能性很大，可以逢低把握一些超跌个股的反弹机会。