折算后复牌银华鑫利涨停 助弱市中博取收益

　　银华基金4日公告，银华中证等权重90指数分级基金完成不定期份额折算。银华金利、银华鑫利昨天复牌，10：30开盘后，B份额鑫利涨停，A份额金利跌停，直到尾盘。市场分析认为，银华金利的套利空间有限，如果不折算而且市场也反弹，则金利会大幅下挫，卖掉银华金利是较优的选择。如果银华鑫利大幅下挫，无论折算与否，都存在一定的机会。

　　鑫利溢价约为10%

　　根据银华基金公告显示，9月4日为银华90完成折算恢复申赎、转托管及配对转换等业务的首日，上午9：30-10：30，银华金利、银华鑫利两份额停牌一小时，复牌后一开盘，银华鑫利即封涨停，报1.119元。全天，银华鑫利成交量超2亿元，再度成为场内成交最活跃的杠杆基金。而与此同时，银华金利则全天跌停。

　　对此，好买基金研究中心首席分析师曾令华分析认为，银华鑫利复牌当天的涨停是必然的，因为昨天银华鑫利和金利都以1元开盘，相当于溢价都是0。考虑到两者的杠杆是2倍，按现在这种A可配对转换、永续的结构，应当就是鑫利溢价15%左右，金利折价15%左右，所以一个涨停，一个跌停。

　　根据机构测算，昨天银华鑫利复牌首日溢价水平约为10%，这也将此前机构及分析师预计的银华鑫利复牌涨停从预期变为现实。

　　助弱市中博取收益

　　广发证券统计发现，银华鑫利在过去1年的日均换手率为9.14%，流动性位居前列。而且，在折算完成后，银华鑫利、金利全部回归1元，相当于一只新的分级基金上市，并且已得到投资者的广泛认知和认可，因此，折算后开盘首日势必受到追捧。另外，折算后，净值过低这一影响银华鑫利安全性的因素已得以消除，鑫利具备极高的安全空间，同时也避免了杠杆过大所带来的风险，因此，银华鑫利也可以享有安全性所带来的溢价空间。

　　展望后市，曾令华表示，在经历连续4个月下跌后，市场反弹的概率较大。由于B份额的杠杆特性，即使没有翻转，即使反弹的幅度不大，也将助投资者在弱市反弹中获取较好的收益。

　　总的来说，如果折算，银华金利的套利空间也有限，如果不折算而且市场也反弹，则金利会大幅下挫，卖掉银华金利是较优的选择。如果银华鑫利大幅下挫，无论折算与否，都存在一定机会。

　　-名词解释

　　折算：分级基金通过收益内部转移支付方式确保A份额的本金和约定收益在市场下跌时不受损失。当市场持续下跌，B份额净值不足以保护A份额应得利益之前，分级基金通常启动定点折算。记者敖晓波