转融通开启个股投资新模式 专家:不改变股市走势

　　中新网9月5日电（证券频道 黄政平）近期大盘跌破2100点，市场声音中所谓的钻石底、玫瑰底不攻自破，A股疲弱走势让很多投资者叫苦不迭。而转融通近日也正式启动，市场预期转融通将开启A股做空时代，未来股市将何去何从？

　　国开证券研究中心总经理程文卫4日接受中新网证券频道采访时表示，融资融券只改变投资模式，并非牛市决定因素，不会改变股市的根本性走势。对于底部的判断，他称当多数人都想抄底的时候，这个底一定不是底。多数人绝望，把股票忘掉的时候，市场底部就来到了。

　　转融通只改变投资模式 并非牛市决定因素

　　转融通启动，市场普遍预期A股不久将迈入做空时代。对比过去股指期货刚推出来的时候，投资者认为对整个大盘可以做空，反观当前的转融通业务，则可以对于个股做空。有中小投资者担忧，目前A股跌跌不休，做空时代来临将加剧市场下跌。

　　对此，程文卫强调，融资融券只改变投资模式，非牛市决定因素。

　　“牛市最基本的决定因素，一是供给关系，二是上市公司的基本业绩。”程文卫说。

　　对于转融通所带来的个股做空效应，程文卫表示，对于中小投资者而言，他们的思路需要改变，有一些担心也是情理之中的。

　　程文卫还称，转融通有望改变目前券商盈利模式结构的比例。以前的券商更多的是靠通道业务，比如股民买卖股票交手续费，原来占到70%或者80%，那么转融通业务推出后，融资融券等这些中间的业务就可能带来更多收益。

　　“这是从交易机制上的一个创新，对监管层而言是一个制度安排，对投资者而言是一种新的投资模式的选择。”程文卫表示。

　　当多数人都想抄底的时候 这个底一定不是底

　　有分析人士预期，沪指将可能跌破2000点，回到“1时代”。与此同时市场抄底之声不绝于耳，现在是否已经到了抄底的时机？

　　“目前国内的宏观经济形势前景不是很明朗，另外重启IPO以后，有大量的股票陆陆续续全部都会放出来。”程文卫表示，“所以从长期来看，实际上风险还是相对比较大的。”

　　程文卫称，从行为金融学来看，当多数人都想抄底的时候，这个底一定不是底。所以这个市场中，不要寄希望于你能抄到底，你能买到最低点。

　　对于“什么时候市场见底？”的问题，程文卫指出，当多数人都已经绝望了，已经不谈股票了，把股票已经忘掉的时候。

　　取消红利税和暂停IPO对推动市场作用有限

　　对于近期红利税改革的市场热点，程文卫表示，红利税作为一个税种，不取消红利税财政就多一个税收渠道，若降低或者减少，财政减少了一笔收入。但红利税对股民而言有点不太公平，加重了股民负担。

　　不过，程文卫认为，取消红利税对市场的单个作用相对比较小。因为目前上市公司的分红比例不是很高，红利税比例只有10%，多数股民参与股票投资并不看重红利。所以，需要多种政策积累才会对市场产生比较大推动作用。

　　面对股市下行，程文卫表示，暂停IPO不是解决问题的根本办法，会有作用，但是治标不治本。

　　“最终还要靠公司业绩、资金面，深层次的就是整个市场的供给，包括供给的方式，发行的方式，选择上可能有很多创新的地方。”程文卫说。

　　缩股保壳不具普遍可行性 不好的公司应退市

　　之前ST股因风险警示板一泻千里，由于市场对退市预期改变，前期纷纷上演跌停ST股近期表现再度活跃，一度上演摘帽行情。

　　陷入退市危机的闽灿坤B拟6:1比例缩股保留上市地位，对此，程文卫表示，缩股方式保留上市地位是一个权宜之计，模式不具备普遍的可行性。

　　“不好的上市公司应该一定要其退市。良莠不齐的上市公司在同一个舞台上表演， 表演不好的一定要下台，这是一个历史的必然。” 程文卫进一步表示，频临退市上市公司缩股保壳，如果缩股后上市公司的业绩不断能好转，最终以分红或者以股价上涨来回报投资者，这是一个正向的选择。”

　　程文卫认为，对于投资者而言，最终要看上市公司是不是真的能够站在投资者角度把公司能做好。如果单纯的是靠缩股来保资格，例如为了保住上市低位，今年6：1缩股，明年5：1缩股，然后有再缩股。这是一个权宜之计。

　　股票投资可多围绕消费做文章

　　程文卫认为，从大的方向来讲，消费是一个大的趋势，围绕着消费做文章，是一个大的趋势。

　　他指出，当前中国的经济周期，已经进入了另外一个周期的时间段了，一些过剩产能的东西还是不用放过多的精力了。

　　程文卫表示，投资者在选择股票时，应选择自己熟悉的行业。(中新网证券频道)