叶檀:创业板好公司凤毛麟角 三年造735位亿万富翁

叶檀(知名财经评论人)

　　A股即便有玫瑰色的未来，中间也有荆棘。

　　A股上涨乏力，缘于两大原因：资金进入低效企业修补资产负债表；市场仍未能建立基本的效率与诚信企业识别系统。而修补资产负债表、建立高效的市场甄别体制，需要很长时间，需要在各方达成共识后破除利益集团的阻力。

　　A股上市公司资金饥渴症仍在发作。再融资已经超过了首次融资规模，在货币宽松期做大规模的企业，在“去杠杆化”阶段受资产负债表恶化之苦，库存与负债增加，现金流恶化。

　　据WIND数据，按发行日期计算，2012年前10个月，A股实施110宗增发，募集资金合计2690.947亿元；实施了5宗配股，募集资金107.645亿元，共计再融资2798.59亿元。同时，A股及B股上市公司在债券市场融资总额达到了2151.63亿元，两项合计4950.22亿元。同期A股共有150宗IPO，计划募资686.90亿元，实际募资995.05亿元，再融资与发债是IPO融资的4.975倍左右。

　　数据显示，目前市场满足了已上市公司的资金需要。这些再融资的上市公司，在货币泡沫期急于做大，以最美妙的经济景气周期作为预估标准，造成严重的产能过剩。目前有些融资并非创造新价值，而是不合时宜地让投资者为公司以往错误的经营方略买单。为了保持已上市公司的稳定，未来再融资还将是重头戏。

　　建立高效的市场识别系统非一日之功，需要顶层设计，更需要绝大部分投资者的理智。以创业板与退市机制为例，创业板好公司凤毛麟角，倒是在三年时间内造就了735位亿万富翁，2489位千万富翁。创业板推出之时，在市场、信用等筛选体制上存在漏洞，还需完善。 记者 张禹 整理