14家城商行苦等5年 再次被告知上市延期

　　“最近又在证监会里审，都五年了。”北京一家大型金融机构投行部人士近日向人民网财经记者表示。他指的是，一家来自浙江的城商银行，从2008年上报材料以来，上市之路至今未见进展。

　　同处江浙地带的另一家城商行江苏银行，在上个星期刚刚宣布延期上市。更早时候，在2012年中国证监会公布的14家排队上市的地方城商行中，已有多家宣布延期，又或如上海银行和重庆银行般取道香港。

　　自从北京银行、南京银行和宁波银行三家城商行上市之后，至今未有第四家能够完成这一过程。14家在排队名单之中的城商行，之所以不被证监会放行，原因多被归结为股权不清晰、资本充足率未达要求及呆坏账过高等。

　　“这些银行多有相似问题，比如股权，有的多达上千人持股。又是地方银行，客户多为中小企业，区域性风险和不良率都比较高。”上述投行人士说。

　　尽管如此，这些银行为寻求快速发展和达到“新三板”对资本充足率的要求，不得不继续在这条路上前行。今年两会期间，证监会副主席姚刚表示，IPO要在自查、抽查两阶段完成后才会重启。这意味着，即使城商行IPO获得放行，最快也得在财务稽查工作结束之后。

　　艰难上市路

　　延期等待几乎已成这些城商行的上市路常态。

　　上周，成立近六年的江苏银行在新年第一次股东大会上即宣布延期上市，让城商行的上市之行再蒙阴影。而在去年，处于落实反馈意见阶段的重庆银行第三次公告上市延期。更早些时候，筹备长达十年之久的上海银行也将上市延期一年。

　　因为等得太久，一些银行选择了取道香港上市。日前有消息称，上海银行H股已进入倒计时，拟融资100亿到150亿港元。上海银行行长金煜在去年6月份曾表示，该行H股IPO已经报批证监会，但记者未能获得上海银行相关人士证实。

　　前述投行人士表示，“证监会有意将A股分流到H股”，但在实际中，这种做法需要协调多方资源，难度同样不小。比如，首先需要证监会放行，拿到业内俗称的“路条”。相关方面的推动措施，目前为止并无具体文件出台。

　　名单中的其他银行，盛京银行、大连银行、锦州银行、徽商银行、贵阳银行、成都银行等均在初审之中。14家银行中，上海银行和江苏银行因资产规模最大，盈利相对稳定而被业界认为最有希望拔得头筹。

　　据前述投行人士向记者透露，证监会给予其中一家银行的反馈意见显示，不放行的首要原因在于城商行的复杂股权。由于城商行多从城市信用社改制而来，股东数量过多，且代持现象严重。“当时融资渠道比较少，而资金需求量比较大，股东中很多是当地有钱人和职工。”上述投行人士告诉记者，“这很敏感，一上市股权作用非常明显，每股都可能价值很高，搞不清楚就麻烦了”。

　　因此，这些银行筹备上市首要工作就是清理股权和理顺结构。2010年9月，财政部和“一行三会”曾联合发布了一份关于规范金融业内部职工持股的文件，帮助清理股权问题，不过实际操作却非常麻烦。

　　截至2012年末，上海银行还有股东40106户。而江苏银行有法人股974 户，个人股23567 户。杭州银行、盛京银行等股东数也都超过千户。而这远超上市公司200位股东的红线。

　　证监会高度关注的还有城商行的风险控制能力。城商行定位于地方银行，大多设在中小企业集中的地方，客户结构比较单一，信贷投向中小企业的整体比例和平均不良率均显著高于大行，这意味着城商行风险承受能力要求更高，要更多地资金和拨备。

　　根据研究机构莫尼塔近期关于城商行的一份报告显示，近30%的受访银行表示逾期贷款率在2月继续上升。在部分三线城市，其房地产开发贷款也出现逾期。

　　给城商行留个口子

　　“城商行上市目的为补充资本金。按照银监会资本新规，很多银行都没有达到要求。”国泰君安金融分析师邱冠华向人民网财经记者表示。

　　过去几年，城商行异地扩张消耗过多资金，如今大多资金吃紧。从这些拟上市的银行看，上海银行资金缺口超过350亿元，其中150亿元将通过发行次级债解决；江苏银行则通过上市融资最多100亿。此前，该行曾增资扩股20亿元，期间还发行了20亿元次级债。这些银行几乎无一不通过扩股、发债来进行融资。

　　“要想开展同等规模的业务，跟国有大行相比，城商行的资本充足率和拨备率都要求较高，但持续保持这种状态很难。”上述投行人士告诉记者，“哪怕上市之后也会持续有融资需求，一般企业IPO融资后，基本几年都够花，但银行就不一定了。”

　　他还表示，“就怕陷入‘扩展—融资—扩展更大—再融资’的持续循环”。也因此，证监会对城商行上市颇谨慎。

　　虽然城商行设立异地分行政策两年前即收紧，特别是跨省设立分支机构，基本处于暂缓状态，但部分城商行普遍通过村镇银行曲线扩张。

　　目前，我国各类商业银行共249家(含85家农村商业银行)，其中5家大型商业银行全部上市，12家全国性股份制商业银行有9家上市，而147家城市商业银行仅3家上市。不少人士希望证监会对城商行上市开个口子。

　　今年两会期间，全国政协委员、深交所理事长陈东征提了一份鼓励城商行上市的提案。他认为，城商行和农商行可以真正支持中小企业，并且风险可控，应适当放低门槛。“700亿元资产规模的隐形门槛只有东部地区的城商行和农商行容易达到，对资产规模要求较高反而容易导致银行盲目追求规模”。

　　陈东征同时提出，首先要明确城商行的发展方向，一定要关注小微不能盲目扩大资本。

　　据此前媒体报道，证监会酝酿的上市新标准中，将计划按照总数的20%安排中小银行在近几年上市，同时更加注重银行的评级指标。而备受关注的城商行跨区域经营问题的约束则更为宽松。

　　“但证监会对这类银行模式不太‘感冒’。”前述投行人士认为，主要还是城商行的风控能力和客户资源风险高，而且对资金需求量太大，需要发股、发债来满足资本充足率。如果风险不可控，容易出现问题。(记者 魏倩)