国五条细则温柔落地 基金重拾地产股投资信心

　　针对楼市调控的“国五条”地方细则近日纷纷出台。相较于此前预期的严厉，实际落地的细则显然温柔了许多，而这也刺激了部分基金经理重燃投资地产股的热情。

　　上海某基金公司投资总监向中国证券报记者表示，从主要城市的细则内容来看，除北京等少数城市的限购对象有所增加外，绝大部分只是强调了此前的调控内容，力度弱于预期，对房地产行业的现状将不会有明显冲击。他同时指出，“国五条”出台造成的悲观预期令地产股此前集体暴跌，如今预期回归理性，地产股有望借力实现估值修复。

　　地产股利空或出尽

　　在许多基金经理眼里，“国五条”地方细则的温和落地，意味着以政策为主导的楼市调控将告一段落，市场化调节或将成为左右房地产行业未来的主要因素。从投资的角度而言，这意味着地产股的政策“利空”或已出尽。

　　一位依旧重仓地产股的基金经理认为，种种迹象显示，新一届政府更倾向于放松政府管制，用市场化方式解决经济问题，这意味着，在现有调控政策得以严格执行的前提下，政府可能不会再出台针对房地产的新的调控政策，单纯从直接政策角度而言，地产股已是“利空”出尽。他指出，从一季度的房地产价格和销售情况来看，在经历了过去两年的低潮后，房地产行业正处于逐步复苏的过程，并逐步消化了政策的压力，地产股的投资前景值得期待。

　　“从调研情况来看，房地产的购买需求依然十分强烈，主要体现在中低端的刚需和改善型需求，这些都有力支撑着房地产行业的复苏进程。可以预计的是，‘国五条’出台时造成的观望情绪，伴随着地方细则的纷纷落地而逐步消散，这将有利于房地产行业的良性循环。”该基金经理说，“不过，市场化调节也会给房地产市场带来更明确的预期，因此，房价此前越调越涨的局面不会再出现，地产企业的竞争将会朝精细化方向发展，大型全国性房地产公司和有品牌效应的地方实力房企，是值得投资的标的。”

　　长信基金地产行业首席分析师翁非玉则表示，在持续调控的情况下，大中公司无论融资还是业务拓展都比小公司更具有优势，行业集中度不断提高，大中型公司将演绎强者恒强、不断成长的故事。而从历史地产调控的规律来看，严厉的调控政策出台后，行业股价的最大跌幅在30%左右，目前已经达15%，而现在的估值无论从动态还是静态角度看均处于历史底部，下跌空间有限。因此，站在目前的位置，地产股在二季度的相对收益将明显好于一季度。

　　关注长效机制影响

　　需要指出的是，尽管近期陆续出台的“国五条”地方细则低于市场预期，但这并不意味着给房地产行业“松绑”，也并不意味着房地产行业能延续此前的风光。多位基金经理指出，新一届政府力图建立房地产市场调节的长效机制，如加大保障房建设力度、推出不动产登记制度“铺垫”房产税等，同时会逐步减少对市场化交易的行政干预，这将促使地产行业回归发展的理性轨道。

　　针对不动产统一登记制度，海富通基金表示，这将有利于房地产行业的规范运作，也为未来推出持有税提供铺垫，长远来看对行业发展有益，但短期对于板块会起到扰动作用。不过，海富通基金强调，在目前调控政策预期不明确的阶段，投资者参与个股博弈还需非常谨慎。某投资总监则认为，房地产行业已经走过了十年“黄金时代”，在不断调整中缓步上升将会是未来几年的主基调，而地产企业也将因此出现明显分化，因此，投资房地产上市公司需要提防个股基本面风险。

　　□本报记者 李良