时代新材6倍市盈率控股“小碧水源”

　　南车旗下以铁路业务为主的时代新材(600458)进军环保业。有意思的是，该公司以不到6倍的市盈率收购了一家环保公司，被收购方青岛华轩公司被业界称为“小碧水源”。

　　日前，时代新材宣布，根据资产评估报告，以自有资金667.15万元单方认购青岛华轩新增的250万元注册资本，并办理完成了工商变更登记手续。加上去年公司以现金2406.65万元收购的青岛华轩50%的股权，公司占青岛华轩总注册资本的比例达60%。

　　值得注意的是，去年时代新材披露收购计划时，公司披露的认购青岛华轩250万注册资本的价格与现在不同。当时公司称，将以自有资金约1200万元单方认购青岛华轩新增加的250万元注册资本。

　　“当时只是个计划性的收购价格，实际价格低了一些。”时代新材一位负责人表示。

　　青岛华轩这块资产质量并不差。青岛华轩成立于2004年，位于青岛市黄岛区的经济技术开发区内，占地15亩，现有员工70人。该公司主营业务为海水淡化技术的研究与设备。

　　在海水淡化方面，该公司的纳米多微孔陶瓷复合膜海水淡化技术，填补了国际上反渗透技术的一项空白，受到国内外同行及用户的一致赞誉。青岛华轩是目前国内少数几家具有海水淡化系统工程业绩的企业之一。

　　民生证券资深分析师刘利称，青岛华轩有“小碧水源”之称，产品覆盖水处理产业链的上下游；同时还具有生活污水甲临、工业污水甲级资质。时代新材增资完成之后，可实现水处理产业链的上下游全覆盖，同时，可依托青岛华轩的资质和工程经验，直接切入水处理市场。

　　“青岛华轩规模不大，收购之前它的营收也就2000多万元，满足于过稳定的日子。”时代新材负责人称，通过收购这家公司，时代新材可以运用其平台，快速介入水务市场。

　　从收购价格来看，时代新材此次认购250万注册资本后，其实总共只花了3000万元左右，就获得了青岛华轩60%的资产。时代新材披露，青岛华轩今年的净利润约850万元，算下来，时代新材收购的市盈率不到6倍。

　　“看起来价格是很便宜，但实际上，之前他们利润没那么高，现在一下子预计有850万利润，这里面是因为青岛华轩进入我们的体系后，有了时代新材及南车的支持，在湖南业务迅速做大后的结果。”时代新材负责人称。

　　实际上，青岛华轩2011年实现营业收入仅2554.06万元，净利润仅267.39万元。而时代新材称，到2013年，青岛华轩计划完成营业收入8500万元。这种爆发式的增长，显然离不开时代新材的支持。

　　民生证券资深分析师刘利分析，青岛华轩占时代新材净利润比尚小，预计短期对公司业绩贡献有限。但从水处理设备行业的龙头公司碧水源近年来的营收和利润增速来看，国内水处理设备行业目前正处于快速成长期。

　　据了解，时代新材公司已同步成立了水处理领域的技术研发团队，致力于环保领域的应用型研究，积极发展环保产业。　　证券时报记者 颜金成