大盘艰难寻底 弱势格局更应注重防御

　　在IPO重启和汇金增持的消息对决中，A股投资者显然对IPO更为担忧。昨日，沪深股市双双下跌，上证指数一度暴跌近2%，且创出调整新低。从目前走势来看，市场虽然已经步入底部区域，但整体仍处于艰难寻底之中。分析人士对此表示，在此阶段投资者不应盲目抄底，弱势中应该注重防御性，“安全总比遗憾更好。”

　　走势

　　2100点面临考验 短线反弹不改寻底格局

　　昨日沪指盘中创出新低，从走势上看当前大盘依旧弱势。对于后市，分析师目前普遍较为谨慎。“主板市场或仍将震荡筑底。”今日投资对此表示，在经济复苏乏力、IPO即将重启、A股连续下跌的情况之下，汇金超预期增持传递的维稳意图十分明显。不过从市场反应来看，资金并未因汇金增持而大幅加仓蓝筹股，汇金增持能否延续此前几轮的效果仍需检验。指数持续继续下行，成交量维持低位表明主力资金做多信心不足，主板市场或仍将震荡筑底。

　　广发证券也表示，周三再创新低，暗示大盘调整远没有结束。但同时留下的长下影线，显示下档支撑也不弱，随后几日多头仍有能力收复失地。不过即使随后大盘有下跌抵抗，但整体调整趋势也难以即刻扭转。从技术指标观察，随机指标在弱势区再度下探，暗示大盘调整仍将继续。而分时指标则有反弹的要求。

　　也有乐观分析师认为，市场消息面利空出尽，在“国家队”出手护盘之下市场做空压力减小，很可能意味着周四、周五市场将迎来第二波反弹，但这种反弹，更多还是从个股上得以体现。

　　操作

　　安全比遗憾更好 防御股或弱势走强

　　连续下跌后，上证指数6月的跌幅已经接近7%。有投资者认为，“六绝七翻身” 当前或已经进入了抄底的阶段。对此，分析师表示，“安全总比遗憾更好”，即便要短线参与，也应注重防御性，此外成长性好的个股也可逢低关注。

　　摩根大通CEO杰米·戴蒙曾经说过，“我们相信安全比遗憾好”。分析师认为，充分重视小概率事件，并为之做好准备，是风险控制的重要一步。在操作上，业内人士建议投资者，2100点附近轻仓参与反弹，适可而止。

　　在投资品种的选择上，分析师建议选择防御性强的个股。从最近几日市场走势来看，防御性品种弱势走强。昨日，酿酒食品盘中异军突起，青青稞酒大涨8.62%，安琪酵母、老白干酒、金种子酒等股涨幅均超过5%。此外，医药股中也持续涌现强势股，嘉应制药、博雅生物昨日涨幅居前。

　　申银万国对此表示，市场偏弱的时候，资金往往需要寻找避风港，“吃药喝酒”是资金防御性选择的结果。在当前防御性策略里，投资者应该寻找不受经济周期影响的个股。湘财证券也表示，从投资机会的角度看，建议投资者关注低估值及业绩稳定的大盘蓝筹股，从行业来看，关注银行、地产和汽车及配件等行业。另外，从主题投资的角度建议关注医药、军工。

　　本报记者 刘泰山

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　　市盈率低

　　意味着风险小？

　　昨日沪指再次创出今年来的新低，且5日均线始终压制着沪指走势，成为其难以逾越的一道空头屏障。对于大盘的走势，有一种观点认为，目前A股的市盈率不过10倍左右，而中国经济增速依然处于全球最高之列，这一市盈率反映出A股实际已被低估了，因而如今正是大举买进的好机会。事实上，这种观点误人不浅。

　　说到市盈率指标，几乎所有投资者都知道，而且也知道市盈率低风险小，市盈率高风险大。可是这一教科书上的规律，在股市里不见得好使，而且常常误人不浅。众所周知的一个案例，就是48元买入中石油。当时中石油是全球最赚钱的石油公司，也正是其最辉煌的时刻，因而其市盈率并不高。可惜在48元买进者，至今仍没解套。另外，市场对市盈率还有一种理解。即市盈率高低，反映出上市公司未来成长性的好坏。目前市盈率高，反映出投资者对其上市公司未来成长性看好，经过几年发展，上市公司有可能做大做强，成为未来为人共识的优质公司，到时候股价可能不知道翻多少番，现在介入有可能是一个很赚钱的买卖。

　　然而，若是将A股放在现在全球大背景角度来看，中国经济已到了不得不转型的阶段了，转型阶段存在很多不确定性，但有一点是肯定的，那就是过去十分辉煌的传统产业，正在步入回归阶段。比如银行、钢铁、建材、地产、有色、石油等等。而这些行业的上市公司，目前市盈率不断创新低，并非意味着好的投资机会，反而暗示着风险还远远没有化解。由于这些公司所占权重巨大，其下跌自然带动指数不断下跌，A股市盈率也不断刷新低。而它们的新低，反而表明风险警报依然没得到解除。只要看看全球主要投资大鳄纷纷加入到撤离新兴市场的现实，就不难明白这一点了。因此，面对已经跌下来的A股，是机或是危，就不证自明了。本报记者 孙强