A股市场重入“熊”途 宏源证券：否极泰来很难

　　据经济之声《交易实况》报道，经过6月份丢盔弃甲的“六绝”行情，沪指上半年最终是以12.78%的跌幅收场。眼见A股市场重新踏上“熊”途，一时半会儿也看不到大盘有“否极泰来”的希望，越来越多的投资者选择“用脚投票”，抛弃了A股市场。

　　据中登公司发布的数据显示，截至上周末，沪深两市的持股账户数量从去年年底的5519.58万户降到目前的5445.45万户。“五穷六绝七翻身”的股市谚语我们早已熟悉，从今天开启的下半年行情是否值得期待呢？宏源证券财富中心总经理首席投资顾问唐永刚对此发表看法。

　　上周五是6月最后一个交易日，上半年的行情收官，沪指尾盘拉升收在1979点，与前期1949低点相比，这似乎又是一个带有特殊意味的点位，有很多投资者在期待中国股市下半年能否迎来“改革春风”。对于7月开启的下半年行情，唐永刚认为市场要“否极泰来”很难！

　　唐永刚：市场大的基调已经发生变化，上半年国内行情有两个预期，一个是制度性变革的预期，希望能在IPO暂停的情况下，A股市场的制度体系有大的变化，这个变化就是以保护投资者利益为主，而不是保护融资者利益为主。但是很遗憾， IPO征求意见稿出来之后，可能很多人都失望了，这个情况在下半年可能会延续，特别是在下半年某个时间点将会恢复新股发行。按这样的制度来看，流动性层面依然不会有什么好的支持因素。

　　另外，上半年的行情有经济缓慢复苏的预期，曾经在二、三月份出现过好的数据，但是很快发现这样持续增长的愿望可能难以得到实践，特别是在刚刚过去6月份出现大跌。这个大跌很重要的一个原因是流动性的货币政策变化之后，导致经济增长发生了变化，到现在来看影响还在持续。

　　现在很难预期这个月月中的中小阶级工作会议会有什么大的亮点出来，因为从近期国务院以及央行的政策表态来看，货币日政策就是要维持稳建，但是从市场解读来看，在市场利率高企的情况下，稳建就意味着稳中从紧，这样是不利于整个企业盈利层面在短期之内出现快速好转的。

　　6月PMI数据刚刚发布——50.1%，比上月回落了0.7个百分点。现在市场可能要看这个数据的“脸色”来决定走势，今天的数据是否符合预期？对市场会带来怎样的影响？

　　唐永刚：之前汇丰PMI的初值已经公布，预期官方的PMI以后，一定是有明显回落的，虽然现在还是在50之上，但是也没有什么太大的意义了。从各项分项指数来看，主要反映需求的指数都出现了明显的回落，比如生产指数，新订单指数，还有出口指数，从一段时间之内来看可能还是难以得到改善，它和基本经济面的情况有明显关联。从整个市场需求来看，自营利率高企的情况下，很难利于市场经济出现扩张性的增长的，在50附近这个平衡区域维持窄幅波动的格局，但是整体不会形成良好的预期。