审计署严查政府性债务 大盘“自乱阵脚”信心受挫

　　今日，影响资本市场最重磅的消息，莫过于“审计署将组织全国审计机关对政府性债务进行审计”。各路资金闻之色变，市场信心再度面临大考。A股早盘跳空低开直接告别2000点关口，随着指数单边下滑，行业板块普遍陷入绿盘运行。

　　从盘面看，受伤最深的还属水泥、工程建筑等与基建密切相关板块，市场普遍担心此次审计将会影响基建融资，进而影响相关行业需求。事实上，此次地方债务审计，审计署暂未公布审计范围以及统计口径，仅表示是按国务院部署来进行。而中央此时祭出的审计令究竟冲着谁而去，市场上虽然猜测版本众多，目前依然未能明朗。在此背景下，相关板块“自乱阵脚”，是否存在反应过度的可能？

　　审计风暴袭来 中央意欲何为？

　　地方政府债务问题一直颇受关注，由于2009年下半年地方政府密集发行的3年期以及5年期债务在今年以及未来两年陆续开始偿债，导致地方政府面临较大偿债压力。同时，新一轮城镇化即将开始，地方政府很难完全摆脱对土地财政以及融资平台依赖，这样一个背景下中央亟需弄清楚地方政府债务规模，以做到心中有数、办事有度。

　　此前我国也有过类似的审计，但是统计结果并不令人满意，往往同样一个账本，不同机关进行审计和检查，得出的结论和数字并不一致，所以地方政府债务也很难最终形成一个准确统计数字。对此，中央财经大学财政学院院长王雍君接受大智慧通讯社采访时表示，不管准不准确，此次地方政府债务审计都会在全国范围内进行，规模和力度与2011年类似，这也意味着在2011年审计署首次公布地方债务规模后，今年将会对全国地方债务情况进行新一轮全面“摸底”。

图：地方政府债务测算(左轴：%右轴：亿元 华泰证券测算)

　　另有专家指出，此举旨在摸底地方债务规模，防止局部性金融危机爆发。广东省社会科学综合开发研究中心主任黎友焕表示，“这次重大决策，有几个方面的原因：地方债风险凸显；有关地方债最新的研究报告已经引起了中央领导的重视；更为关键的是地方债与房地产和影子银行等金融风险链接一起，不断催生出新的社会风险，正在困扰着全国的经济发展。目前地方债的规模可以说是个迷，也没有任何机构和权威人物能说得清楚，可以说大家都在说，但是都说不清楚，这才是致命的”。

　　业内人士指出，本次的此次专项审计可能仅仅是进行摸底，不处罚，不抓人。不过，此次的全面审计清查能否摆脱“走过场”，从而真正彻查地方债务状况，还有待观察。

　　大盘“自乱阵脚” 反应是否过度？

　　审计地方债务对于市场信心带来很大的冲击，机构人士认为，这是金融去杠杆的一种措施，将对市场资金面带来一定压力，6月份的“钱荒”或将延续，进而对大盘形成持续性的压力。

　　从今天盘面来看，反应最大的板块非水泥等基建板块莫属，市场忧心此次审计会影响基建融资，进而影响工程施工，连带对于水泥需求也会大大降低。对此，湖北省建材协会会长周豫鄂接受采访时表示，短期对基建影响不大，至少要等审计报告出来，应该不会改变今年的基建预算资金。周豫鄂提醒市场也要看到好的一面，“其实这次审计是把双刃剑，好的一面就是国家希望盘活存量资金。上半年GDP数据不太好，基建市场不启动，水泥需求不振，下半年稳增长，基建应该有所作为。”

　　此外，中国中铁一位内部人士说，目前中国中铁所在区域项目施工正常，这个事情刚刚出来，后面是否会产生影响还不得而知。

　　大智慧数据观察员兰天风认为，整体而言，此次地方债务审计并不存在明显的利空因素，主要是市场担忧后续的政策跟进，例如对融资平台加强监控等。在这种不确定性的影响下，预计市场短期难免走弱。具体板块中，一方面地方债务平台主要指向基建投资，包括“土地财政”问题，这将会对基建和房地产两个链条上的板块产生较大压力。另一方面，市场会担忧地方财政受到一定影响，因此一些和地方财政支出关联比较紧密的板块，一些比较依赖地方财政补贴的企业，例如环保等，也会受到较大负面影响。(新华网-大智慧财经联合报道)

图：地方政府投资支出占比