从鸡犬升天到两极分化 基金坚守创业板临多重考验

　　自创业板指数进入1200点上方后，创业板调整的压力也逐步显现，而昨日创业板暴跌约3%的现象某种程度上体现了部分机构按捺不住出货的冲动。然而对于多数机构投资者而言，在创业板的震荡调整中如何守住优质的筹码成为关键，一荣俱荣的创业板投资或进入精挑细选的个股挖掘阶段。

　　创业板昨日暴跌的现象引发了机构资金坚守抑或回避创业板的分歧，显而易见的是，经历半年的持续上涨，不少创业板个股早已在短短半年实现股价翻倍，而其中很多创业板品种所披露的半年报业绩未能与估值相匹配，创业板的上涨行情因此被视为主题性炒作行情。

　　“在目前中小市值公司股价运行到高位的情况下，投资人普遍将会对半年报业绩心存恐惧，从而导致中小市值公司的股价在8月份后受到一定压制。”深圳一位合资基金公司人士接受上海证券报记者采访时表示，在半年报业绩验证过后，那些业绩增幅能够与股价涨幅相匹配的个股将凸显出来，投资人对于那些成长确定性相对较强的投资标的将更加充满信心，因此半年报披露期后，热点细分子行业内部分歧或进一步加大，而市场在成长股确定性行情到来之前的震荡调整将为投资布局“真成长”个股创造良机。

　　上述信息实际上也指出了当前基金操作的主要策略，在这波市场杀跌过程中，未来预期较差的传统产业链品种将继续低迷震荡，这也直接使得蓝筹权重股短期内仍难以成为基金经理的核心配置品种，而那些在创业板普涨行情中鸡犬升天的品种也在半年报业绩验证后的主要杀跌对象，尤其是这类品种在无基本面支撑背景下已出现了较多的超额收益，这进一步激发了基金经理的卖出冲动，而那些优质成长股在市场暴跌过程中一旦出现错杀机会仍可能吸引机构资金涌入。

　　显然，目前创业板调整迹象正反映了创业板面临的均值回归，随着创业板指数的上涨，估值压力不断提升，两极分化态势明显，部分没有业绩支撑的行业个股已脱离基本面。

　　大成基金相关人士认为，创业板指数正接近历史高点，指数修正的概率也在不断增大，但在具体投资上仍看好新兴产业。该公司指出，政府坚持“底线思维”意味着下半年推出大规模刺激政策的概率极低，国内实体需求弱势格局并未发生根本的转变。在此背景下，投资策略仍将根据当季的经济状况和上市公司的运作情况做出判断，寻找真正有价值的、能够在经济转型、产业升级中获利的成长股，行业配置方面可重点关注TMT、医药、计算机和传媒。

　　长城基金相关人士也认为，随着中央稳增长措施的陆续出台，四季度经济增速有可能企稳回升，但大幅度回升的可能性不大。结合目前的经济形势和市场环境，未来一段时间A股可能以持续震荡筑底为主，继续下跌的空间不大，但大幅度反弹的可能性也不大。短线看TMT涨幅过大，短期有震荡分化的风险。

　　“现在创业板的炒作已经到了最后的疯狂阶段，现在对于创业板的炒作已经脱离了基本面。”南方基金杨德龙也强调，创业板中间也许有5%左右的公司是真正具有成长性的，将来可能在经济转型、产业升级中获利，但是多数创业板公司现在泡沫已经非常明显。现在创业板已经在构筑头部，下一步可能会出现比较大的回调，对于创业板的炒作今后也会出现比大的分化，一些真正被机构看好，有成长性的个股还会创新高，但多数创业板个股还会面临比较大的调整。记者 安仲文