成长股休整周期股逞强 大盘能否反弹尚待观察

中上游“涨价”释放赚钱信号 三季度成长股或进入秋收期

    截至上周收盘，A股已经连续上涨了三周，值得注意的是，前期强势的成长股蔫了，创业板五周以来首次下跌。相反，此前被市场唾弃的强周期股却上演夏季骚动，煤炭股连续两周涨幅超过3％。有业内分析师表示，根据历史经验，以创业板为代表的成长股可能步入调整区域，投资者近期可撤；而不少涉及产品涨价的强周期股开始释放赚钱信号，投资者可短期关注。

    （文/表 记者张忠安）

    “经济转型中，股市很难整体走牛，成长股肯定是投资方向，但没有只涨不跌的股票，以创业板为代表的成长股应该歇一歇了。”一位基金分析师昨日告诉记者。而也有分析师透露，最近创业板连续大跌就是因为基金在减持。

    根据记者了解，多数分析师认为，对成长股和创业板中长期依然坚定看好，其中银河证券首席策略分析师孙建波用“改革无牛市，转型靠成长”来形容该机构对未来成长股的态度。

    成长股不妨落袋为安

    不过，短期成长股面临调整的概率越来越大，绝对收益也会逐步收窄。孙建波在对过去历次反弹的时间节奏进行梳理后发现，第一个月多是无风格个股上涨，六个月成长股或小盘股跑赢大盘50%以上，而到第九个月，成长股的超额收益不再扩大，内部也出现明显分化。“成长股是有自身节奏的，涨得多了，调整分化成为必然。”孙建波在其最近的一份研究报告中指出。

    孙建波指出，创业板是成长股的集中营，从时间节奏上来看，创业板的反弹已经延续了8 个月，将进入第9 个月，接下来成长股内部将出现分化、调整的概率也越来越高。因此，建议部分获利的投资者不妨暂时“落袋为安”，等待回调后的新机会。

    孙建波预计，中长期成长股会继续主导市场，即使出现调整，时间也不会太长，预计在3个月左右。在这期间，投资者要么休整休整，准备三个月后再战斗，要么转战其他领域，填补创业板调整期间的投资空白。而部分中上游近期频繁“涨价”的板块如稀土、有色等有望成为比较合适的避风港。

    “从现在看，资源股价格已经到底部了，有的甚至已经开始回升了。做股票，就是做预期。在见底后，肯定是会反弹的，只不过是V形还是U形而已。因此，在稳增长政策预期下，这些中上游强周期行业的产品价格多数开始好转，对二级市场股价也有支撑作用。”一位券商投资顾问上周末告诉本报记者。

    根据记者掌握的资料，中上游强周期行业中，除了稀土外，钢材、有色甚至是焦煤等价格都已“涨价”已露尖尖角。

    资源股见底

    申银万国分析师叶培培监测的数据显示，7 月申万钢铁BMI 预览值跳涨至61，环比增速达16%，信号显示钢铁基本面的强烈改善。同时，从历史上BMI 指数变动幅度来看，该幅度已经到达启动拐点的规模。因此，申银万国认为，钢铁价格底部已形成，预计未来三个月整体将呈上涨趋势。在有色金属方面，海关总署最新数据显示，中国7月份阳极铜、精炼铜、铜合金及半成品进口量为41.07万吨，环比6月份增长8.1%，是14个月来的高位，同比也增长12%。广发证券巨国贤认为，在近期国家政策层面屡屡释放托底信号，铁路、管网等固定资产投资预期加大，而国内库存总体不高的背景下，铜价短期反弹有望持续。

    此外，长期低迷的煤炭价格也有波动。中信证券分析师祖国鹏透露，7月份以来，受到钢铁、焦炭价格上涨的带动，冶金煤价结束了春节后连续下跌的态势，主要生产企业陆续小幅上调了焦煤价格，其中，开滦、潞安等上调幅度都在20～30元/吨左右。而在期货市场上，8月8日大商所焦炭、焦煤期货收盘分别大涨了2.29％和2.78％。

    投资策略

    大盘能否反弹

    尚待观察

    数据显示，在煤炭、有色、稀土等中上游强周期股带动下，近期大盘表现相对强劲。但未来能否持续反弹，乃至反转，多数业内人士表示，对大盘不悲观，但有了“建国底”以来走势经验，未来能否接连上涨还有待观察，因为现在周期行业涨价多数为政策推动，实际需求是否真正回复还是雾里看花。

    一位券商投资顾问告诉记者，在经济转型中，新的经济增长点尚未培育起来，要稳增长，可能还是依靠传统产业，加大基础设施的投资力度。因此，短期内在政策预期推动下，资源价格可能会继续反弹。但会不会反转，还要看实体经济是否真正复苏。巨国贤就提醒，虽然铜价短期反弹，但行业可能仍处于向下周期。

    建议投资者可趁创业板回调之机，关注这些有涨价信号的周期股，博取短期收益。如果涨价得到确认，继续持有赚钱；如果情况不妙，还可重新转战布局调整后的成长股。 （张忠安）