创业板股卷土重来 国债期货吸金施压？

　　昨日沪深两市仍以横盘震荡为主基调，创业板指却不甘寂寞的再度上演热舞，盘中再度创出历史新高，而主板市场则以微跌报收；与此同时，长时间“离场”的国债期货即将于周五重启交易，这一动态也令老资格投资者关注不已。由此，两大悬念横空出世：首先，国债期货交易会否对股市形成“抽真空”式负面影响？第二，创业板行情能否真正卷土重来，并再转市场风格？

　　在市场的聚焦目光中，中断18年的国债期货将于今日上市交易。适逢沪指在2100关口陷入弱势震荡拉锯，有些股民不由担心国债期货的复盘将令本已捉襟见肘的股市资金面再遭分流，并因此选择下行方向。

　　“这种担心大可不必，股、债两市的风险收益特征差异明显，两个市场的资金有着不同的风险偏好，并不存在非此即彼的关系。”中财期货西安营业部分析师受访时持鲜明的乐观态度，股市投资者与国债投资者的风险偏好不同。一般而言，只有在重大风险来临之时，投资者才会出于回避风险的理由而向债市调整资产配置。他举例指出，三年多前，以股价指数为标的物的股指期货上市后，就并未导致明显的分流资金效应。同时，海外市场的相关数据，也排除了国债期货市场与股票市场在交易量能方面的相关性。以美国为例，其国债期货上市后股票市场成交量并未减少，几个月后还出现了放量的态势。因此，请因此而忧心忡忡的投资者放下心中大石，将精力集中在近期板块飞速轮动中的战术选择之中。

　　再将目光投向股市方面。自贸区概念的炒作逐渐降温后，市场热点颇有些散乱化，虽说“炒地图”行情仍在持续，但各地域板块的切换太过高速，导致赚钱效应大减、关注人气不再。总体来看，随着沪指在2100点附近努力碎步上行，上方堆积的密集筹码和均线压力愈发明显。所幸大盘成交量维持在2200以上的较活跃状态，这就暗示着破局动力虽然不足，但缓慢抬升之势仍然可期。值得关注的是，从近期的板块轮动节奏看，股指一旦逼近重要压力区时，权重股往往都会走出较为给力的支撑性行情，其间不乏交易性机会。

　　最后说说创业板这一“大牛”区域的可能走向。当前创业板指数的动态市盈率已接近50倍，对比沪深300约9倍的水平来看，超过400%的溢价率潜伏着多大的风险已不言而喻。从昨日的行情细节看，大涨2.5%再创历史新高的创业板出现了不和谐音——涨停个股仅为10只，与此前类似涨幅时动辄二三十只个股齐封涨停的盛况已不可同日而语；其次，涨幅达到2%以上的个股仅占总数的三分之一，近半数创业板股仅录得不足1%的涨幅甚至是绿盘报收。这些背离之势，说明市场各方资金对久经爆炒的创业板地带已狂热不再，无理性普涨的时代已成过去式。按此逻辑推理，未来创业板市场去伪存真式样的分化将愈演愈烈，行业背景及业绩等方面占优的个股无疑仍有上升空间，但缺乏成长性及基本面支撑的“南郭先生”必将遭到市场唾弃——从这个角度而言，纯粹“二八转换”发生的几率很小。

　　具体操作中，我们还是建议股民朋友慎对热点的追涨杀跌炒作，多将注意力置于前期超跌板块之中，尽力把握其轮番活跃节奏。 记者 刘宁