东方日升“抄底”光伏企业

　　□金证券记者 陈岩

　　14日晚间，东方日升(300118)发布公告称，公司拟募资5.5亿元收购江苏斯威克100%股权，后者为光伏上游太阳能电池组件制造商。

　　这是9月份工信部发布《光伏制造行业规范条件》以来，首家A股光伏公司对外实施并购。

　　东方日升高价并购

　　停牌两个多月的东方日升，终于揭开了并购面纱，公司将向赵世界、王博文、杨海根、赵广新、常州来邦投资发行股份，收购江苏斯威克新材料有限公司100%的股权，同时募集配套资金总额不超过1.83亿元。

　　公开资料显示，江苏斯威克主要从事太阳能EVA胶膜的研发、生产和销售，是东方日升的主要供应商之一。

　　东方日升表示，通过并购，公司光伏产业链将得以向上游延伸，有助于公司盈利能力水平的提升。

　　不过，《金证券》记者注意到，上述收购方案中，对江苏斯威克100%股权的评估价值为5.51亿元，较1.37亿元的账面值相比增值额达到了4.14亿元，增值率达到了301.18%。

　　行业低迷的大背景下，东方日升为何高价并购？财务数据显示，2011年、2012年、2013年1-8月，江苏斯威克分别实现营业收入约1.26亿元元、1.98亿元和1.59亿元，对应净利润约1527.26万元、3700.86万元和3213.97万元，盈利能力较强。

　　值得注意的是，两家公司有着密切的业务来往，东方日升多年来均为江苏斯威克的大客户。

　　行业抄底雷声大

　　每一次行业低谷，都是洗牌、整合并购的大好时机。已在“寒冬”中挣扎两年多的光伏行业，终于迎来了自己的并购契机。

　　9月17日，工信部发布《光伏制造业规范条件》，明确对于光伏制造企业规模、产能、产品性能设定了严格的量化标准。

　　工信部有关官员表示，其用意是通过提高行业各方面标准，淘汰无序竞争的低水平产能，同时加快推进中小光伏企业兼并重组。

　　据悉，工信部主导制定的《光伏行业兼并重组指导意见》目前已完成修订，将于近期正式出台。

　　《金证券》记者注意到，上述文件公布之前，国内光伏行业兼并重组已经暗流涌动。

　　早在今年3月，国内光伏巨头无锡尚德因大量债务违约而被实施破产重整。10月8日，香港上市公司顺风光电以“黑马”之姿成为接盘候选人。

　　另一家光伏龙头江西赛维也不得不变卖资产抵债。9月13日，赛维LDK太阳能高科技(合肥)有限公司100%股权转让公示结束，通威集团以8.7亿元价格成功接手合肥赛维。

　　A股光伏并购迟缓

　　有政策支持，再加上行业龙头企业的示范效应，能否拉开光伏行业的并购大幕？

　　《金证券》记者梳理后发现，东方日升是9月份工信部发布《光伏制造行业规范条件》以来，首家对外实施并购的A股光伏公司。

　　此前，华北高速2.25亿元收购江苏徐州丰县23.8MW光伏电站，通威集团接手合肥赛维，均为“跨界”经营。

　　面对行业整合，A股光伏企业为何雷声大、雨点小？

　　“一线的光伏企业，都在海外上市了。A股市场中的光伏概念股，要么是半路出家杀进来的，要么是规模居中的科技型公司，并购动力和资金实力都有欠缺。”

　　上海一位光伏业内人士向《金证券》记者坦言，“虽然有利好政策，但真正要享受政策红利却不容易。以电价补贴为例，发电要被电网吸纳后才能被认可。并网许可证，批地建电站，每一样都不轻松。”

　　有业内分析认为，由于前几年光伏行业迅速发展，大企业早已将产能扩张至饱和程度，不存在为扩大生产规模而产生的兼并重组需求。同时，一般中小企业的生产工艺和技术水平又相对落后，所以实施兼并重组对于大企业来说基本无利可图。