徐光勋：A股要吸引高科技公司门槛应多元化(2)

　　徐光勋：第一，时间上很确定。在美国上市时间点很确定的，九个月到一年半内能上市。第二，后续融资的可能性。所有公司上市，最大的动机是融资，上市仅仅是开始，上市后还需要持续性的资金供应。我看了世界上最大的十几家证券交易所，在纳斯达克再次融资限制最少，融资效率是最快的。第三，纳斯达克市场结构是做市商制度。在美国有两大交易所，纽交所是最典型的最传统的撮合制度，买卖对等才能一次性撮合掉，如果买卖的量对等不起来的，就没办法很快磋商成功。但是纳斯达克的做市商制度，买卖量上不一定需要对等。

　　包括中国在内的发展中国家公司，特别是中小型公司，没达到国内上市门槛的，很适合去纳斯达克市场。

　　中国新闻周刊：马云说他最想在A股上市，比如根据A股上市有关要求，公司在申报上市材料前需要清理大规模员工持股，将股东人数压缩到200人之内，这导致很多以员工持股为激励方式的高科技公司在中国上不了市，不得不去美国上市，导致中国的投资者无法分享这些公司发展的红利，是不是很可惜？

　　徐光勋：中国是审批制。美国是注册制。中国上市门槛整体上偏高。就以纳斯达克为例，有三大板块，共有11个上市标准。所有公司想上市的时候，你去挑选，你最符合那个标准哪个对你最有利你自己去挑。从定量的门槛来说，最低的是年纯利润70万美元。从财务角度来说，对中国公司不是一个高门槛。

　　我记得创业板启动之前的政策讨论期，一些政策制定者来找我讨论，说创业板的上市门槛中，有一个是连续三年盈利。我当时说，创业公司本来就在高速成长期，是烧钱的阶段，盈利条件最好不要，三年门槛太高，这跟主板上市的门槛还有多大区别？！后来政策出来了，是两年。

　　中国现在有主板有创业板，但是上市门槛都比较高，很多处于成长期的融资需求比较大的中小公司，根本没有上市机会。我觉得应该建立分层次的建立多元化的门槛。除了上市这个融资渠道，中国民营企业其他的融资渠道也不是很通畅，企业怎么发展呢？ ★陈纪英