基金短期业绩“失血”过多

　　A股市场回落，迫使更多基金投资者选择短线离场或调仓。究其原因，是市场将关注的目光集中在了政策出台对市场的影响等方面。国盛证券天津营业部的张杰表示，在当前的A股市场运行过程中，政策的方向指引效果毋庸置疑，但上市公司行业甚至是单一公司的题材、预期及业绩，也曾是今年几轮行情的主要“推手”。在基本面明朗之后，市场关注度仍将回归到支撑股价的微观经济指标上。

　　上周股票方向基金净值缩水程度加大，可统计的基金收益率几近全部收绿。数据显示，超过三成的开基净值周收益率跌幅逾3%，前30位的领跌品种中，多是以医药股为投资方向的主题基金。创业板对应基金与中小盘类主题基金的净值表现差异增大，其收益率最大差距约5个百分点，但整体上跌幅收窄。指数基金的业绩差距增至10个百分点左右，在持续的获利回吐之后，部分行业指数基金接替了创业板类指数基金的领跌位置，蓝筹类基金和大盘基本同步调整，净值损失程度在2%至3%之间。

　　事实上，自10月22日开始，跟随大盘的连续调整，很多板块指数、行业指数都出现了单边调整行情。以中证医药指数为例，该指数在最近14个交易日中累计跌幅达11.77%，下跌途中仅有3根日线收红，有9根日K线跌幅超过1%，这无疑给对应的主题基金带来了巨大的投资损失。而值得关注的是，不管是在三季报还是四季度投资研报中，很多基金都表示看好医药板块，并给予增持增配的投资建议。这种策略与现实相悖的市场表现，令人费解。

　　有迹象显示，因确保年底收益，已有基金急速调整短期战术，前期低配的低估值品种成为基金加仓、调仓的新方向，零售、钢铁、汽车等目前估值较低的传统行业可能面临资金的关照。另外，第三季度社保基金做出罕见的大幅调仓动作，增持、减持和新进的股票数据均处于历史最高水平。机构表现各异的投资动作，无疑增加了四季度行情的不确定性。

　　上周沪综指、深成指双双破位下行，张杰回顾表示，短期调整加速的原因主要包括政策红利提前透支、短线资金获利了结、谨慎观望氛围渐浓，等待政策方向明朗等。从热点转换情况看，强势股轮番放量杀跌，对人气打击较大。继创业板、中小板等中小市值题材股成为重灾区之后，地产、银行、券商等大盘蓝筹股也未能幸免，加剧了股指的下行压力。预计本周的看点仍在于政策解读结果是否符合或超过预期，投资者应以控制风险为主要投资策略。