改革剑显“双刃” 震荡加剧分化开启

　　今日沪深两市早盘低开后弱势震荡，地产等权重板块表现低迷、军工等热门概念熄火以及11月汇丰PMI初值低于预期，导致大盘承压。 截至中午收盘，上证综指报2183.50点，下跌23.11点，跌幅为1.05%；深证成指(8374.12,-136.560,-1.60%)下跌136.56点至8374.12点，跌幅为1.60%。创业板(355.00,0.000,0.00%)指(1300.07,0.800,0.06%)数上涨0.06%，中小板(701.00,0.000,0.00%)综指下跌0.96%。沪深两市半日分别成交718.84亿元和728.33亿元。

　　申万一级行业板块跌多涨少，其中交通运输、采掘、农林牧渔、商业贸易板块逆势上涨，金融服务、交运设备和房地产板块跌幅居前。wind概念指数中，滨海新区指数早盘再度爆发，逆势大涨3.92%，津滨发展(6.55,0.600,10.08%)涨停。

　　由于天津自贸区方案推出进入倒计时，再加上十八届三中全会提出要放宽投资准入，加快自由贸易区建设，天津自贸区概念近期持续走强。此前上海自贸区在预期兑现前的火爆表现令人印象深刻，此番资金自然再度瞄准即将坐上自贸区二把交椅的天津板块。

　　与之相对，前两个交易日领涨大盘的通用航空概念明显回调，表明当前快进快出依然是不少资金的操作原则，热点轮动速度较快。另外，昨天国务院常务会议指出加快不动产统一登记，为房产税推出铺路，对早盘地产板块压制明显，并拖累金融板块明显回调。

　　中国11月汇丰制造业PMI预览值回落至50.4(10月50.9)。新出口订单指数初值49.4，为三个月低点，低于市场预期。分析人士指出，虽然PMI预览值回落，但经济增速放缓已经成为市场一致预期，预计不会对大盘带来明显冲击，但是随着反弹步入震荡阶段，疲弱的经济数据可能也会加剧投资者的心理波动。

　　在经济放缓和资金面中性偏紧均被市场预期的格局下，当前牵动市场神经的关键是政策面。而随着改革的推进和落实，细化政策将不断出台，利好和冲击也将同时出现。这也意味着，部分符合改革方向的概念将大幅受益改革春风，而另一部分走老路的品种则将明显承压。板块的分化和热点的轮动将密切围绕政策面展开，投资者应紧盯政策指挥棒，灵活配置。