东吴基金:后王炯时代的迷茫

　　在中国内地基金业的历史上，有一个有趣的现象，来自上海的基金公司从来没有拿过年度偏股型基金的状元，这一位置一直被北京和深圳的公司所囊括，而也有上海的基金公司曾经无限接近，比如上投和东吴。

　　但如今，随着昔日叱咤上海滩的美女基金经理王炯挂靴而去，东吴基金似乎也无人再能成为业界翘楚，昔日的辉煌也随之成为昨日黄花。

　　东吴轮动几近垫底之谜

　　来自东吴基金网站消息显示， 该公司旗下的偏股型基金总共有8只，分别是”动系列”的东吴双动和东吴轮动，“新系列”的东吴新经济、东吴新创业和东吴新产业，当然还有混合型基金东吴嘉禾、东吴内需和东吴策略，昔日的美女基金经理王炯曾经操盘过东吴双动和东吴策略两只产品。

　　记者注意到，今年以来东吴基金旗下的偏股型产品呈现两极分化。来自银河证券基金研究中心的统计表明，截至11月26日，该公司旗下年化收益表现最好的是东吴新产业，其的年化收益率达到了19。80%，但亦有东吴系基金在今年大好行情中表现不佳，比如东吴新经济和东吴轮动都出现了负收益，前者的最新年化收益率为-2。90%，排在纳入统计的326只标准股票型基金的第309位，而东吴轮动的净值表现更差，其排在纳入统计的326只基金中的第324位，几乎垫底。

　　原因何在呢？相关的资料显示，东吴轮动自成立以来似乎就命运不济，其首任的基金经理为庞良永，任职时间为271天，任职期间的回报率为-24。14%；而后该基金经历了庞与任壮二人掌管的时期，这期间取得了正的回报率；而后该基金于2009年的5月5日发布了业内较为罕见的基金经理免职公告，表示免去庞良永的基金经理职务，但并未说明具体的免职原因。不过，单独任职基金经理的任壮仍然表现不佳，在4年多的时间里的净值回报率为已经亏损超过了30%。

　　行业错配可能是一个最主要的原因。记者翻阅该基金稍早前的三季报，该基金的股票仓位达到了92。57%，高仓位本不应错过此前的强势行情表现。但进一步看，该基金的所配行业和股票似乎偏离了今年的市场热点主线，比如创业板。从十大重仓股来看，前五位的永泰能源、阳泉煤业、潞安环能、兰花科创和五矿稀土几乎为清一色的能源煤炭类股票。

　　而基金经理在季报中的总结似乎为四季度以来的继续不济给出了“答案”。其表示未来主要关注以下投资机会：一是房地产政策调控预期由短期向中长期转变而带来的投资机会，如地产、建筑装饰等。二是受益于阶段性行业补库存导致的行业景气回升，如煤炭、有色、农业等行业。三是估值较低的周期性行业，如银行、保险等行业。四是光伏等行业中出现行业性拐点、业绩拐点的优质公司，迄今来看，似乎命中热点的比率偏低。

　　风格人员变化之惑

　　历史上看，在王炯管理时代，该基金公司的整体表现在熊市中更好一些，基金擅长于以低仓位配置一些防御性板块来抵御来自股市的寒流。如今随着美女投资总监的卸任，公司的整体风格也趋于分化，以轮动为例，三季度实际超过90%的仓位已经跻身激进派行列，但最终却没能获得期待的回报。

　　一位知情人士透露，实际上对东吴基金而言，前总裁徐建平和前投资总监王炯是两位旗帜性的标志人物，2012年前在他们任职时一度在圈子里非常高调，徐经常出席各种场合的活动，但后来两位相继离开，之后公司的风格似乎在发生变化，一直想打造一位接班王炯的明星式人物，但一直没有找到合适的人选，一度发展的重心偏向债基，但债基的良好表现终究只是昙花一现。而中小基金公司走债券之路似乎是业内发展的惯常做法，但如今债基风暴再至，对股基乏善可陈的公司带来了更大的困惑。

　　查阅公司网站，记者发现该公司旗下的基金总共只有15只，产品线上尚且缺乏多类型产品，比如QDII、短期理财型产品、宝类货币基金产品等等。

　　或许，在行业整体不景气的大背景下，东吴的例子只是一个缩影，但它却实在的反应了如今中小公司的发展困惑，在互联网金融狼来了的时代，何去何从呢？ (记者 张桔 康博)