证监会组合拳背后的深意：构筑长期牛市基础

　　11月30日下午，证监会正式发布关于进一步新股发行体制改革的意见，暂停一年之久的IPO即将重新开闸。在同一时间，证监会对借壳上市、上市公司现金分红和关于优先股试点，发文公告，可谓四箭齐发。四条重大决定同时公布，在A股历史上实属罕见。

　　IPO重启在大多数投资者的普遍意识中被视为洪水猛兽，亦或习惯性地被市场解读为利空。但四箭齐发的最基本的初衷还是体现了，管理层对市场的呵护之意。分红新政加强了投资者持股的积极性。优先股破题提高了长期资金入市的意愿和速度，并丰富了企业融资的途径，减轻A股融资压力。借壳新规实际上弥补了退市制度不完善给市场带来的后遗症，这也从另外一方面对新股改革正式文件的有益补充。

　　除了呵护市场，保护二级市场投资者利益之外，四箭齐发更是体现了管理层为贯彻落实党的十八届三中全会精神，深化金融体制改革，支持实体经济发展，而下的一盘大棋。

　　在金融脱媒背景下，证券市场的繁荣，将促进大公司通过证券融资成主流，对银行信贷的需求逐步减弱。为保证利润来源，商业银行必更加关注并满足不易从资本市场获得资金的中小企业客户的融资需求，这将给中小企业留出更多的信贷的空间，客观上为解决中小企业融资难问题提供了契机。

　　与此同时，随着投资人结构更加多元化，银行不再独自“扛起”市场的投资风险，使风险在不同机构间实现了有效分散。集中于银行体系内的金融风险得以有效分散和化解，对于维护我国的金融稳定的重要意义不言而喻

　　此外，期望以股市刺激消费，更大限度地发挥股市对实体经济的作用，就必须打破制约股票市场财富效应发挥的障碍，力争让投资者形成长期“牛市”的预期，使广大投资者能够切实感受到股价上涨对其财富持有的影响，形成股市和宏观经济的良性互动循环效应。

　　四箭齐发不仅在最大限度的减弱IPO重启对市场的冲击力，对于建立一个有信誉的、持续繁荣稳定的证券市场也将起到至关重要的作用。从四箭齐发的内在逻辑看，非常有针对性对股票市场之前持续存在的各种顽疾，进行了更加彻底的对症下药。

　　新股高定价、炒新和“圈钱”等问题，通过“新股发行体制改革的意见”制定了切实可行的解决方案；对于投资者长期投资的稳定回报问题，“上市公司监管指引第3号（上市公司现金分红）”中提到：督促上市公司规范和完善利润分配的内部决策程序和机制，增强现金分红的透明度，并支持上市公司采取差异化、多元化方式回报投资者；“优先股”、“借壳上市条件与IPO标准等同”等则能避免竭泽而渔式的融资使市场受到严重摧残。

　　综上，要达到让证券市场有效支持实体经济的目的，确实需要管理部门拿出智慧和勇气，重塑市场的赚钱效应，打破因制度缺失导致“牛短熊长”的怪圈。“四箭齐发”让投资者看到希望。如果管这套组合拳能够得到有效的实行，将有效解决中国股市的诸多顽疾，让市场未来逐步告别“圈钱市”的恶名，回归经济晴雨表和价值发现的基础功能，为长期的牛市构筑打下基础。