市场悲观情绪加剧 仓位安全第一

　　证券主持 尹武

　　昨日，市场并没有延续反弹的积极情绪，沪深两市双双低开，随后一路走低并跌破2100点关口，连前两日士气高昂的创业板也一路下行……

　　昨日板块尽墨，金融、地产、有色、煤炭、建材、酿酒、家电、电力等权重板块均大幅下跌。临近尾盘，黄金股曾掀起一波拉升浪潮，但依旧无法扭转大盘弱势。

　　分析人士表示，央行停止在公开市场操作，加剧投资者悲观情绪；对大盘指数影响巨大的银行板块成为空头的做空工具；资源税的征收预期加剧了市场紧张氛围；社科院研究称明年可能出现519行情等等，这些原因共同作用下造成昨日大跌。博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，从股债双杀的市场表现来看，流动性再度成为了驱动全局的核心变量。我们研究的结论是，在非标资产没有得到控制的背景下，央行中性偏紧的货币政策总基调不会发生根本性的变化，但是，短期救市可能是央行的唯一选择。

　　QE退出的启动，尽管不支持货币由紧到松的转向。但是QE退出必然导致市场预期的转变，从而对中国金融市场产生心理层面的紧缩效果。上周央行向市场投放了3000亿的SLO，目的即是安抚市场情绪。如若流动性问题本周持续严重，央行可能会采取更有力的措施向银行系统提供更多流动性。即便如此，我们依旧对未来的行情保持谨慎。此时追高，犹如当风秉烛，风险偏高，因此可考虑安全第一，降低仓位。魏凤春表示，毕竟，市场潜藏的风险绝不仅是短期流动性的骤紧。三中全会之后，地方政府考核机制的变化将形成了短期“改革”锦标赛的激励模式。产能的去化程度极有可能超出市场的普遍预期。相比于地方政府的债务问题，企业去产能引发的信用事件带来的系统性风险更值得关注。近期山西的煤炭民企破产或许就是一个危险的信号。落实到标的上，我们观察到，尽管市场前期热点普遍冷却，但生物医药、生态农业和新能源仍有一定热度。

　　科德投资表示，调整预计不会在节前结束，因为节前资金面紧张的趋势还不能够缓解，但是这段深度调整反而会给节后资金回流创造更大的吸引力。因此节前出低点更有利于节后的快速反弹，节前极端情况下不排除瞬间破2000点的可能，这种情况一旦出现，指标的背离会创造更好的技术反弹行情。