不为IPO所扰 处方药依然值得看好
2013年12月医药板块逆势上涨,该月医药指数上涨0.98%,跑赢沪深300指数5.45个百分点,2013年全年医药板块涨幅列所有行业第五位。个股方面,化学药龙头公司和部分概念股表现较好。
我们认为处方药继续值得看好,首选化药龙头。在年度策略报告中,我们就提出2014年不能忽视处方药的投资机会,长期逻辑不宜短期化,而近期我们首推化学药龙头恒瑞医药和华东医药,投资逻辑初步得到了市场的验证。展望下一阶段,我们维持此前的观点,虽然医疗器械和医疗服务等子行业受政策扰动较小且长期逻辑向好,但目前普遍都预期较为饱满且估值不低;当下时点我们认为属于政策的缓冲期,从预期和估值的角度,我们一季度仍坚定看好处方药的投资机会:在中成药降价尚未落地之前,我们继续推荐化学专科药龙头企业恒瑞医药和华东医药;待中成药降价靴子落地之后,建议增加对中药龙头(云南白药、天士力等)和部分优质中药注射剂品种的配置,同时关注基药招标受益的相关标的。
此外,我们认为1月份医药板块调仓的压力不大,首次公开发行(IPO)重启对市场的扰动还需要观察,但建议投资者关注新股上市带来的投资机会。我们当前继续看好处方药的投资机会,一线股推荐恒瑞医药、华东医药;二三线股推荐誉衡药业、京新药业、人福医药等;同时建议投资者逢低提前布局中成药白马股如云南白药、天士力等。全年来看,我们中线继续看好增长确定、受政策扰动较小的医疗器械等子行业的成长股,如新华医疗、三诺生物、汤臣倍健、汉森制药、凯利泰等。
选股策略方面,1月选股主要选择化学药龙头,以及部分存在阶段性催化剂的公司,兴业医药的1月份组合是:恒瑞医药(优质化学药龙头,等待重磅新药获批)、华东医药(优质专科药企业,业绩增长确定)、誉衡药业(收购上海华拓有望驱动业绩持续超预期)、京新药业(2014年业绩高增长确定)、科华生物(优质IVD企业,股权转让有望成为阶段性催化剂)和人福医药(麻醉药降价利空出尽)等。(项军 徐佳熹 邓晓倩 作者系兴业证券分析师)