浙江世宝百倍市盈率定增再起波澜

　　浙江世宝昨日公告称，拟以不低于18.54元/股的价格非公开发行不超过3820万股A股股票，募集资金不超过7.08亿元，投向“汽车液压助力转向器扩产”、“汽车零部件精密铸件及机加工建设”、“汽车转向系统研发、检测及试制中心”及“年产210万件(套)汽车转向(电动EPS)组件等系列产品产业化投资建设”四个项目。

　　公司在三季报中预计，2013年全年净利润将下滑30%-50%。即使按照公告预告的上限，公司2013年度EPS也只有0.18元。也就是说，公司本次非公开发行的市盈率超过100倍。

　　中国证券报记者查阅浙江世宝公告发现，公司2012年11月在深交所上市，上市之后的第一份成绩单显示，其营业收入同比下降12.39%，净利润同比下滑36.10%。而公司2013年一季度、半年度、前三季度和全年，净利润均同比下滑。

　　有投资者质疑，上市之后业绩连连下滑，却以超百倍市盈率增发，会有人买吗？大股东会参加吗？

　　IPO饱受争议

　　浙江世宝2012年9月份开始IPO，一直伴随着争议与质疑。市场对浙江世宝业绩变脸、公司治理混乱、溢价发行等争议声不断。而公司最后也仅以7倍左右市盈率，2.58元/股发行1500万股A股，募集资金净额2971万元。

　　根据浙江世宝2012年9月份发布的招股说明书和其他公告，公司原本拟发行不超过6500万股新股，计划募资约5.1亿元。这意味着，浙江世宝对公司的IPO价格预期在7.85元/股左右。当时公司港股价格长期徘徊在约人民币2元左右，低于公司2012年6月30日每股净资产2.6元。这引起了市场对公司高溢价回归的强烈质疑。

　　公司的经营业绩和控制人诚信问题也引起了市场普遍关注。公司当时在港交所公布的2012年半年报显示，公司未上市即变脸，上半年营业收入同比下降6.36%，净利润则同比下降18.27%。而此前公司在香港上市时，实际控制人声称2006年净利润将会有相当增幅，但实际情况却是公司2006年全年净利润同比下滑13%。

　　据此，市场纷纷质疑公司“带病”溢价回归。不但如此，询价机构也不看好公司发展。机构最高报价6.22元，未达到公司预期，最低报价则只有2.56元，低于公司净资产。

　　最终，浙江世宝的IPO走过了“公司高期待—受到市场普遍质疑—被机构看淡—下调发行价格和发行股数”这一过程，IPO融资额创下了当时近15年的新低。

　　非公开增发再起波澜

　　上市刚刚一年多，浙江世宝就推出了再融资计划。然而，超百倍市盈率的最低发行价格也受到了业内人士的质疑。一位不愿透露姓名的行业分析师对中国证券报记者表示，浙江世宝上市8年，在A股上市也超过1年，公司业绩表现可以用糟糕来形容。超百倍市盈率发行，预计浙江世宝本次增发并不会比IPO顺利。28日公司股价高开低走，最终收跌2.15%。

　　根据公司公告，本次非公开发行前三个项目与公司IPO时募投项目完全一样，即“汽车液压助力转向器扩产”、“汽车零部件精密铸件及机加工建设”、“汽车转向系统研发、检测及试制中心”。

　　有投资者向中国证券报记者表示：“公司本次募投项目，前三个项目拖延了很长时间，几乎都比原有预期进度要慢。比如汽车零部件精密铸件及机加工建设项目，这个项目2009年就开工建设，总共三期，5年快到了，目前第二期才刚刚开了个头。公司是不是在随便拿原来的项目过来圈钱？”

　　而前述分析师则表示，投资者有“圈钱”的疑虑，市场也会做出自己的选择。这位分析师表示，目前在A股市场上，一些优秀的、在过去很多年证明过自己的汽车零配件企业，比如宁波华翔、一汽富维、万丰奥威等，估值最高的也不超过30倍，最低的才10倍左右。那么为什么机构或者其他投资者要去参加浙江世宝的增发，而不是直接在二级市场上买入更优秀、估值更低的其他公司股票？