多重因素助力 分级基金A份额迎来小阳春

　　在流动性回暖等因素的推动下，债券市场近期迎来了反弹，分级基金A份额也纷纷上涨。金牛理财网数据显示，春节之后，截至2月14日，纳入统计的39只标准指数股票型分级A份额平均上涨了2.07%，演绎了一波小阳春行情。

　　上周4500亿元的巨量资金净回笼并未阻碍资金面的持续改善，加之PMI等领先指标仍然显示经济增长增速疲弱、金融机构风险偏好继续下降，诸多因素共同推动了马年债市的暖春行情。受资金面宽松的氛围影响，具备债券属性的分级基金A份额也继续上涨。

　　华泰证券基金分析师王乐乐分析，除了债市回暖的大环境之外，前期分级A的估值被压制，近期得以修复，也使得眼下的这波涨幅更加凸显。表现在市场上，此轮上涨行情中的一些强势品种多是前期被严重低估的品种。

　　以富国创业板A为例，自1月22日反弹以来，截至2月17日累计涨幅已经达到11.4%。事实上，在1月底，创业板A的隐含收益率曾一度高达7.6%以上，相对同期10年期AA+企业债，已经出现相当的利差空间。

　　与此同时，也有观点分析指出，由于春节前后大盘上涨，分级基金B类份额积累了一定的获利盘，获利回吐造成整体折价，套利盘同时买入A和B进一步推动A类份额上涨。好买基金分析师白岩表示，长期来看，A份额的价格决定B份额的价格，但短期而言，B份额的溢价变化也会对A份额产生反作用力。近期A股市场向好，B份额持续上涨后杠杆下降，溢价水平回落，在配对转换机制作用下，A份额的折价率也呈收敛态势。

　　在诸多因素作用下，分级基金A份额近期受到了诸多资金的关注。有分析指出，一些打新资金也将其视为“歇脚”的地方，因为场内类固定收益品种中，分级基金A是流动性最高的。

　　上涨动能渐趋衰减

　　对于后市行情，王乐乐表示，目前来看，分级基金A份额的行情或许仍能持续一段时间，但推动上涨的动能已经明显衰减。

　　金牛理财网数据显示，经历了近期上涨之后，多数分级A的隐含收益率水平已经回落至7%以下，截至2月14日仅有3只分级A份额收益率继续维持在7%以上。

　　王乐乐进一步表示，分级基金A份额在一定程度上可以被视为7-10年期债券品种，更多受到长期流动性的影响。目前来看，虽然短期流动性的确显现出回暖迹象，但长期流动性目前仍无法看到宽松趋势。

　　多位基金分析师表示，从永续A类份额的长期配置角度来看，建议投资者主要关注以下几点：隐含收益率、折价率、标的指数的波动性及母基金距离下折的距离，尽可能选择隐含收益率较高、折价率较高、母基金距离下折较近、标的指数波动性较高的品种。