今年资产证券化产品发行规模或达2000亿

　　业内人士认为，2014年资产证券化产品成功发行规模或达2000亿元。目前，发展资产证券化应将更多精力放在培育机构投资者，完善评级机构、法律关系等基础设施建设上。

　　力争打通两个市场

　　国泰君安证券债务融资部副总经理尚理慧指出，在去年十二月到今年一月利率水平较高，给资产证券化带来很多困难。目前新的资产，比如普遍受业内欢迎的工商企业金融资产，形成于几年前，基于当时并不高的利率。在这种情况下，很多资产证券化的发起人会面临现金流和需求不匹配的尴尬局面。此外，银行间市场是目前投资人主要参与的市场，但银行间市场有一个很大的特点就是以风险规避者为主。尚理慧表示，目前业内普遍希望看到交易所市场与银行市场打通，吸引交易所市场更丰富的投资者，特别是风险偏好者。

　　融孚律师事务所高级合伙人吕琰认为，资产证券化应更多定位于金融衍生品的角度，更多服务于金融资产的二次开发。华宝信托总经理钱骏表示，应从创新角度推动解决交易所市场、银行间市场以及未来可能的信托受益权的转让市场三家分立问题。他预计到今年6月底，业内按计划完成4000亿资产证券化产品的上报问题不大，而最终发行成功的大概在2000亿左右。

　　加快法规建设步伐

　　针对业内人士提出打通银行间与交易所市场的建议，中国人民银行研究局研究员李德表示，应促进证券市场与银行间债券市场的互通，允许同意资产证券化产品同时在两个市场上发行和交易。同时，逐步探索包括回购交易，融资融券交易、期权、期货等多样化的交易形式与方式，形成多层级的证券化市场。此外，继续丰富参与主体和品种，逐步扩大具有业务操作能力的金融机构参与证券化操作的机会，促使金融机构提高金融创新能力与金融服务质量；规范信用评级机构，提高评估公司评级和资产评估工作的透明度，逐步建立适应国内证券化操作的信用评级规则与体系。李德认为，可逐步扩大可以投资于资产支持证券的投资者主体，除了保险资金、社保基金入市之外，也要允许其他的合格投资者入市。

　　李德认为，应加快信贷资产证券化法规建设步伐。据了解，目前央行暂未开始就此展开调研。李德表示，中国应尽快启动制定《资产证券化法》，对资产转移、破产隔离、SPV组件与运作、证券发行、会计、税收等诸多证券化运作的内容作出规定。其次，应逐步扩大信贷资产证券化的规模。李德指出，我国目前只是进入信贷资产证券化的初级阶段，发展程度仍然很低、规模很小，资产证券化产品余额尚不足银行资产的千分之一。因此需要积极推动证券化操作从试点阶段逐渐转入常规发展阶段，不断扩大允许证券化的资产类型和资产规模。只有扩大信贷资产证券化的规模，才能形成比较好的一级二级市场，更好地活跃资产证券化的市场。

　　普华永道合伙人胡燕认为有必要制定监管政策，以识别和应对从资产选择至发行债券到期全过程中的主要风险。为发展活跃二级市场，胡燕表示监管机构需要加快资产证券化发行的审批流程，使资产证券化发行向常态化发展；同时加强对资产支持证券发行后，交易的持续跟踪监管。胡燕认为，很多时候交易产品本身如何很难判断，因此有必要增强信息披露透明度，以便市场进行清楚的比较。