结构性行情延续 把握改革题材机会

　　进入三月，A股市场对“两会行情”的关注度不断提高，一些涉及改革政策、新兴产业发展等热点议题激起投资者诸多猜想。不过在创业板调整明显、经济下行压力影响市场等环境下，不少人士对未来投资布局也趋于谨慎。中信证券深圳财富管理中心总经理李旦认为，目前市场结构性行情明显，国企蓝筹股混合所有制、互联网概念等热点值得关注。柏坊资产管理有限公司首席经济分析师夏立传表示，由于经济下行压力较大对A股会有持续影响，今年市场难有乐观表现，投资者仍需注重风险控制。

　　关注“两会”改革概念

　　中国证券报：目前市场对两会阶段政策预期相对强烈，A股会否迎来两会行情？

　　李旦：历来A股有春季攻势的情节，两会期间暖风频吹，反而被机构所用，过去3年上证指数的年内高点都在两会前后，今年的各方面环境与过去几年没有实质性改变，故今年有可能一样，两会前后成为上半年的高点。

　　夏立传：根据往年统计，“两会”前二十天股市就开始有所表现，越靠近“两会”，涨幅就变小或者开始往下跌，“两会”之后才是上涨过程。今年“两会”前二十天上涨不多，预计两会期间市场会有所震荡，之后或有一段上涨行情。

　　中国证券报：两会期间有哪些热点议题值得市场关注？

　　李旦：建议关注国企蓝筹股“混合所有制”议题。过去十年中国的经济特征就是“国进民退”, 三中全会各项决议中心思想就是建立市场化机制，扶植民营企业，放松对民间经济活动的限制。最近中石化将油品销售业务引入社会及民间资本，从而实现了混合所有制经营，符合国企改革的方向，具有很好的示范意义。深化改革议题第一次触及到了A股的痼疾，刚开始步子很小，但市场的反映相对正面。我认为今年A股市场较大机会可能将出现在主板、中小板的民企，今年风口会在互联网、特斯拉、健康医疗、彩票、信息安全等方面。

　　夏立传：从全球经济格局看，很多国家都开始在寻找新经济或新的主导行业，探讨未来新兴行业的问题，以带领经济再进一步起飞，新一轮经济将是未来资本市场长期关注的题材，包括新能源汽车、大数据、云计算、页岩气、生物科学等内容。从国内看，深化改革政策里的主题性投资，比如国企改革、互联网、土地改革、养老等多方面领域均存在机会。

　　严格控制投资风险

　　中国证券报：近段时间A股震荡不断，市场风格转换争议再起，如何判断未来市场走势？

　　李旦：未来半年无风险利率仍然会维持高位，大盘蓝筹股机会不多，只有结构性行情。创业板指数上涨空间不大，市盈率60倍基本是一个拐点。总体来看，个别国企改革等大盘蓝筹股会有一些上涨机会，指数下跌空间不大。创业板一季度个股补涨机会很多，二季度可能进入中期调整，主板牛皮震荡之后或出现整体机会，长期预期并不悲观。

　　夏立传：目前股市震荡频繁，从较长时间段分析，这是对经济的预期和反映，中国GDP跟A股的走势很相像。政策通过此前投资主导支撑经济增长，而没有依靠市场调整，如今经济下行的压力仍然存在，对市场的影响仍将持续，A股今年表现难见乐观，只存在阶段性机会。与此同时，未来经济需要创新科技，科技股多数存在创业板或中小板中，相对看好创业板或小盘股，所以市场风格转换未必出现，即使创业板回调，但现有基础将决定两极分化长期存在，今年可能仍然是大盘搭台，小盘唱戏。

　　中国证券报：在当前的市场环境下，投资者该如何布局？需要采取怎样的投资策略？

　　李旦：我认为，对于投资者而言，把握行业趋势和公司趋势更加重要一些。从实际操作而言，第一要寻找风口，找行业发展趋势，要回避非风口板块，第二要分析大股东是否有强烈的市值诉求，第三是把握上市公司的基本面，寻找公司趋势。另外，建议投资者重点关注与互联网相关的公司，一季度可以关注相关题材小盘股的炒作，二季度则需要严格控制风险。

　　夏立传：在宏观经济下行压力影响市场的情况下，投资者需要注意风险控制的问题。国际资金流动、房地产调控、经济增长放缓等因素对股市的影响都会很大，投资者只能把握一些结构性的机会，并选好时间和合适的投资题材。另一方面，我认为今年是卖比买关键，一定要抓好卖点，否则即使买了，上涨后也会不得不退回获利。二是要短期操作，不能期望长期的赚钱效应。