创业板抄底需谨慎 识别底部特征更重要

　　近期创业板已出现走弱迹象。现在投资者对创业板最关心的问题就是：创业板到底怎么了？还会不会跌、能跌到哪里以及能否抄底？

　　如果从价值投资角度看，创业板经过近几个交易日的下跌，平均市盈率从70倍左右跌到了63倍，仍处于高位，有点类似2007年主板市场在高位时期的初期下跌。创业板指能否受惠于两会前后的政策预期，回抽下跌颈线位置非常值得关注。

　　但从估值看，中小板目前整体市盈率为37倍，远低于创业板的63倍，中小板企业的估值或更具有比较优势，并且成长性也不相上下。未来如果市场企稳反弹，中小板或更值得关注。

　　目前市场中最便宜的就是上证A股，市盈率只有9.4倍，市净率才1.3倍，处于历史低位。上交所近期称在2014年将积极研究推进做大做活蓝筹股市场的措施，我们预期优先股政策未来可能有较大的改善边际，另外实行权重股的T+0也有可能，后期市场风格或更趋于均衡，蓝筹股上涨的概率较大，沪指2000点一带机会大于风险。

　　短期热点方面，国企改革预期是最大的改革红利。国有企业改革到了攻坚阶段，必定是两会焦点，合理预期未来的电力改革、铁路改革、钢铁企业改革以及金融制度改革等都会释放红利。短期油改可能是近期最大的热点，另外民营企业的上市公司，因为有较好的激励机制和市场信誉，也会在这次改革中获取较大的红利。

　　至于创业板，未来前景仍看好，但是短期风险非常明显。笔者认为主要体现在三个方面：一是市场普遍预期3月份中旬后IPO开闸，600多家排队，供给陡然增大。次新股要高度警惕。二是今年上半年创业板解禁市值近2000亿元，达到2013年创业板的全年解禁规模，加上民间利率或理财利率依然偏高，卖出股价在次高位的创业板个股进行套利更加实惠，由此高管减持动力十足。三是做空创业板的情绪仍需宣泄。短期仍有不少获利的筹码在观望，只有反弹或跌到一定程度才会有所动作，“多杀多”的概率仍较大。

　　因此，我们认为，短期看，创业板在60日均线一带的支撑非常重要，这个位置或有小幅反弹，持有创业板个股的投资者可逢高减持，一旦跌破60日均线，创业板综合指数就会有更猛烈的下行。因此抄底创业板要非常谨慎。

　　实战操作中，与其盲目猜测创业板下跌的点位，不如把握创业板的底部特征。我们认为，未来创业板的底部将出现三个特征：1、创业板成交额在180亿元左右。2、创业板B（150153）双底一带有企稳迹象。3、创业板整体估值接近40倍左右。满足以上任意两个条件，都可以认为是创业板底部特征出现。