尚雅投资：只有配套环境成熟才能真正实现市场化

　　尚雅投资关于协会“完善新股发行改革相关措施”征稿的回复

　　针对目前市场对新股投资还存在较多投机心态。而此前IPO停发已超过14个月，需求远大于供给。因此，在当前中国股票市场还相当不完善时，完善监管，进行制度修订是非常符合现实要求的。只有配套环境成熟，才能真正实现市场化这一目标。

　　本次证监会的新股改革措施，对老股转让、新股发行办法等进行微调。措施分别从供求关系双方进行了规定。

　　对供给方来说，优化老股转让制度，同时适当放宽募集资金的限制，不再与新股募集资金项目强制挂钩。既约束买方高报价，缓解出现超募问题，又在供给端适当增加弹性，对目前普遍的新股“三高”问题尝试进行解决。

　　对需求方来说，强化对新股配售行为的监管，且网下配售进一步向公募基金倾斜。反映监管层旨在增加理性成熟投资机构的配售比例，对目前新股投资的市场投机行为进行事中事后监管，引领股市市场化道路。

　　因此本次证监会的措施在完善新股发行的改革方面疏堵结合，正面回应了现有市场打新、炒新的问题，在事前审核的基础上对事中监管、事后执法进行完善，形成有效闭环。