量化投资震荡市中有机遇

　　长期以来，量化基金一直以其神秘令人们对量化投资往往充满着不可知论的错觉。但事实上，量化投资在发达国家的历史已十分成熟，且在现代金融中占据着不可忽略的一席之地。

　　相比而言，国内的量化产品虽已走过了十年的历程，但迄今为止，真正坚持做量化的基金并不太多。而且市场上多数量化产品以被动投资为主，如指数基金或指数增强，真正用量化方法做主动管理的产品少之又少。在现有的量化产品中，华商基金旗下的量化产品——华商大盘量化基金以主动加被动的双轮驱动特色和突出的业绩表现，受到了市场较高的关注。根据Wind数据显示，截止到5月16日，华商大盘量化以24.68%的回报率在198只同类产品中位列第2；尤其是在今年震荡明显的市场格局中，其依然保持了相对平稳的增长率，截至5月16日，该基金今年以来收益率为4.67%，在235只同类产品中位列第八。

　　借助公司量化平台的优势，华商基金近期又发行了另一只量化产品——华商新量化混合型基金。该产品与华商大盘量化基金同由费鹏担任基金经理，据费鹏介绍，在投资逻辑和流程上，新量化沿袭了华商大盘量化的风格和特点，在投资上均采用华商基金自己构建的量化投资体系，在投资过程中，首先考虑的就是系统性风险。费鹏说，“只有在对市场风险作出清晰判断的情况下，才会考虑如何通过量化模型去择股，而选择好股票以后，再决定用什么样的择时模型对这只股票进行择时”。

　　谈及两只产品的差异，费鹏说，新量化更多地侧重在稳定性上下功夫，包括各种量化技术的应用，个股持股集中度的下降，以及在控制回撤的前提下，尽可能降低基金净值的波动，以使其保持一个比较好的增长。“之所以采取这样的投资策略，主要是考虑到在整体经济形势低迷、大盘震荡的情况下，我们更希望有一款产品能够降低波动，符合投资者的心理承受力和规避风险的需要”。

　　费鹏说，当前，A股市场还不够成熟，市场有效性偏弱，被错误定价的股票相对较多，留给量化投资策略去发掘市场的无效性，寻找超额收益的潜力和空间就更大。随着市场对冲手段的日益丰富，量化基金可以作为的空间也将越来越大。(大陆)