比亚迪复牌A股向上H股向下 巴菲特未参与配售

　　比亚迪公告H股折让近15%定向配股募资42.66亿港元并于昨日复牌。复牌后，A、H股表现悬殊：H股大幅低开8.87%，随后有所回升，但绝大多数时间处于下跌状态，直至临近收盘翻红，微涨0.36%，报41.3港元；A股则一路高升，尾盘冲上涨停板，收报46.38元人民币。

　　摩通下调H股目标价

　　5月23日，因拟披露重大事项，比亚迪A股和H股午后双双停牌。随后公司公告，公司拟发行1.21亿股新H股，每股发行价35港元，配售总额约42.66亿港元。此次配售股份相当于已发行7.93亿股H股的约15.37%，占已发行股份总数约5.18%。

　　众所周知，“股神”巴菲特是比亚迪的重要股东。而此次配售的对象是公司非关联人士。因此，作为公司重要股东的巴菲特不在配售名单中。巴菲特早在2008年9月就以每股8港元的价格在港购买了2.25亿股比亚迪。截至2014年3月31日，巴菲特持股比例占比亚迪总股本的9.56%。而市场特别关注此次配股中，巴菲特在没有参与的情况下持股量的变化。如果巴菲特没有认购，其在比亚迪H股持股比例将由28.37%降至24.59%。

　　香港市场的外资投行对比亚迪配股的看法不一。摩根大通认为，比亚迪配股后会导致短期股价受累，因此，下调H股短期目标价。该行的最新研报下调比亚迪H股目标价至65港元，此前为67港元，维持“增持”投资评级。该行预计，公司2015年至2017年的每股盈利预测将被摊薄1%至3%，其中已计及电动巴士出货量温和增加及股份数目增长5%的影响。

　　另外一家美资大行摩根士丹利也认为，此次配股会对比亚迪股价短期构成压力，预计公司将扩大电动汽车的电池产能，而有关的资本开支要求为30亿元至35亿元人民币。该行相信可为比亚迪2015年至2016年的电动汽车及电动巴士的销售增长带来坚实基础。大摩维持比亚迪“与大市同步”评级、目标价43港元不变。

　　日资投行野村估计比亚迪配股集资将带来3.6%~4.5%的股权稀释，并相信比亚迪会把集资所得(约25亿元~31亿元人民币)，用作提升电动汽车电池的产能。该行认为，如果以汽车行业平均7%的净利率计算，投放31亿元人民币资本开支(来自此次配股所得)，将可提升比亚迪盈利15.4亿元人民币。野村维持比亚迪“买入”评级，目标价64港元不变。

　　国内机构频繁调研

　　A股市场方面，比亚迪作为新能源汽车龙头，昨日以涨停收盘，主要受到国家主席习近平周末支持新能源汽车的发言影响。5月24日上午，习近平在上海汽车集团考察时强调，发展新能源汽车是我国从汽车大国迈向汽车强国的必由之路，要加大研发力度，认真研究市场，用好用活政策，开发适应各种需求的产品，使之成为一个强劲的增长点。

　　而早在4月份起，比亚迪已密集接受了众多机构调研，也有基金早在一季度已加仓。4月份，比亚迪总共被机构调研8次，为4月份机构调研次数最多的上市公司。其受到华夏基金以及Standard Chartered（渣打银行香港有限公司）、 DIAM（达以安资产）等机构的调研。

　　在4月份因被调研8次成为当月最受机构关注的上市公司之后，其在5月继续“领跑”——截至5月21日已接受了9次机构调研，其中包括王亚伟旗下千合资本。

　　据悉，机构最为关注的是公司新能源汽车业务进展及比亚迪BE业务的情况。比亚迪表示，目前公司新能源汽车供不应求，预计随着产能的逐渐释放，未来新能源汽车销量将持续高速增长。而BE去年实现快速增长，其中净利润增长约70%至约6.5亿元，今年将继续保持快速增长势头。

　　数据显示，今年第一季度末，比亚迪重获基金青睐，为基金增持第四大重仓股，有29只基金重仓比亚迪，总共加仓3856.25万股。