特斯拉股价抢眼 债务被评“垃圾”级

　　证券时报记者 吴家明

　　美国电动车制造商特斯拉在股市上的表现抢眼，但评级机构似乎并不看好。当地时间27日，评级机构标普给予特斯拉的债务评级为垃圾级“B-”，低于投资评级且评级展望为稳定。

　　垃圾级？

　　标普自己的决定

　　尽管评级展望维持稳定，但按级别而言特斯拉的债务评级已经是垃圾级。国际上通行的标准是，只要低于“3B”，就算垃圾级。

　　标普表示，这一评级考虑到多种因素的影响，如特斯拉的产品组合范围较窄，与大型汽车公司相比规模较小，而且目前来看对该公司产品的可预见性长期需求非常有限，另外公司管理层在处理多条生产线方面缺乏经验。与此同时，全球范围内其他大型汽车制造商也会生产大量的新能源车，给特斯拉带来强大的竞争力。

　　根据彭博汇编的数据，特斯拉在没有获得任何主要评级公司的排名之下就已经进入债券市场融资。据悉，特斯拉此前发行了规模为29.6亿美元的三期可转债，其中2019年到期9.2亿美元，2018年到期6.6亿美元，2021年到期13.8亿美元。标普认为，特斯拉财务的杠杆水平过高，同时自有运营现金流为负。标普预计，今明两年特斯拉将花费大量的现金来制造大型电池厂、充电站以及体验店等设施，开发SUV等新车型同样需要更多资金，这些资金需求将超过销售获得的现金流。

　　据悉，通常债券发行人需要向信用评级机构支付费用，后者才会对其进行评级。不过，标普和特斯拉之间并未签署评级协议，此次评级完全是标普的自愿行为。标普表示，投资者对特斯拉非常感兴趣，因此值得对该公司进行分析研究。

　　股价被严重高估？

　　投资者不认同

　　除了标普，高盛公司日前发布报告称，特斯拉的股价被严重高估，投资者的预期不够理性，该股股价至少被高估了20%。此外，对于高科技企业来说，业绩往往都是一道跨不过去的硬伤。特斯拉此前公布的一季度财报显示，该公司第一季度总营收6.21亿美元，同比增长10%，但净亏损4980万美元，去年同期实现净利润1140万美元。

　　标普给出的评级非常“不客气”，难道特斯拉的神话真的已成泡沫？不过，特斯拉的股价似乎并没有受到标普报告的影响。标普发表评级报告后，特斯拉股价在27日美股盘后交易时段仅微幅下跌。

　　市场数据显示，自2013年1月以来，特斯拉股价已经从35美元涨至目前的211美元，累计涨幅达到520%。从今年年初算起，特斯拉股价累计涨幅也超过40%。对此，有美股投资人士认为，投资者对特斯拉公司前景的看好是股价上涨主要动力，即使面临短期的业绩亏损和一些机构的看空也难挡投资热情。与此同时，与今年3月4日创下的最高收盘价254.84美元相比，近两个多月特斯拉股价已累计下跌17%，显示投资者对特斯拉已经越加理性，这有利于该股长期走势。现在给予特斯拉的适度“降级”，也更符合当前全球电动车市场发展的现状。