左晓蕾：市场化改革不能不考虑公司的成长性

　　(记者 马欣 康博) 5月16日，证监会发布了《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》(以下简称“《办法》”)，创业板的上市门槛大大降低，放宽了财务准入指标，取消了持续增长要求，简化了发行条件。

　　《办法》一经发布，市场普遍认为创业板可能在不远的将来快速扩容。有业内专家表示，新版创业板再融资办法，是全面推进创业板市场改革的重要举措，并认为这意味此举有利于调整产业结构。

　　对此，银河证券首席经济学家左晓蕾有不同看法。她在近日接受中国经济网记者采访时表示，只有那些真正有成长性但却遇到融资瓶颈的公司，由资本市场为其提供融资平台，才是为实体经济服务，而“如果一家公司根本不赚钱，根本没有成长性，投资人的理念将被误导”。左晓蕾认为，对于没有成长性的公司，投资者买不到它们的未来，只能在其上市的首日“炒一把”，这不但不能服务实体经济，更不利于资本市场的发展。

　　近日，IPO正式重启，等待IPO的排队企业已形成“堰塞湖”，二级市场则将新股开闸视为洪水猛兽，以融资为主要功能的股票市场竟以新股上市为利空，这显然已经超出了股票市场的正常逻辑。

　　左晓蕾认为，为解决资本市场难题，的确需要市场化改革，但真正的市场化改革不能设置这样的规则，不能不考虑公司的成长性。她认为，“应设置一些如营业收入、净利润等基本的门槛，然后要求公司进行信息披露，并实行注册制，最后让投资者自己对其进行风险评估。“你觉得风险能够承受，你觉得它未来有成长性，你就买它；你觉得风险太大，就用脚投票。”这个时候风险是分散的，资本市场才有可能健康发展。

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　　此前，拟发行企业需满足“申请人在过去两年持续盈利，两年累计利润不少于人民币1000万元，且保持持续增长；或申请人最近一年盈利，利润不少于人民币500万元，营业收入不少于人民币5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%”。

　　日前更新的首发办法取消了第一个条件中盈利持续增长的要求；第二个条件修改为最近一年营业收入不少于5000万元，最近一期末净资产不少于2000万元，去掉了利润不少于500万元一项。