德宏电子应收账款、负债高企 业绩一路“颠簸”

　　(记者 张浩然)近日，浙江德宏汽车电子电器股份有限公司(以下简称德宏电子)公布的招股书预披露稿显示，公司拟登陆上海证券交易所，并拟发行不超过1960万股，占发行后总股本比例不低于25%，计划募资2.23亿元，用于新增年产100万台汽车交流发电机生产项目和年产150万个汽车发电机关键电子产品—汽车发电机用整流桥生产项目，保荐机构为摩根士丹利华鑫证券。

　　招股书显示，德宏电子报告期内的应收账款净额分别为10837.78万元、9719.85万元和10550.66万元，占总资产的比例分别为28.86%、24.57%和25.32%；应收账款余额占营收的比重也分别达到了31.87%、31.19%、29.62%。如果德宏电子不能及时回收应收账款，将对公司的现金流转与财务状况造成一定的不利影响。

　　此外，招股书显示，德宏电子报告期内负债合计分别为1.98亿元、1.94亿元、1.89亿元，占总资产的比例分别为52.75%、49.06%、45.46%。母公司资产负债率在报告期内也持续高位，分别达到52.13%、48.18%、44.49%。相比远东传动、信质电机等同行业可比上市公司平均水平，该比率也明显偏高。

　　中国经济网记者就此致电德宏电子董秘办，截至发稿，未收到回复。

　　“夫妻店”应收账款负债高企

　　招股书显示，总部位于浙江省湖州市的德宏电子有限公司成立于2001年，股份公司成立于2010年，注册资本5880万元。

　　作为一家“夫妻店”，截至招股书签署日，张宏保、张元园夫妇持有德宏电子66.12%的股份，为公司实际控制人，其中张元园持有57.14%的股权，张宏保持有8.98%的股权。本次发行完成后，张氏夫妇仍将持有发行人49.59%的股份，控股比例仍然较高。

　　德宏电子主营业务为车用交流发电机的研发、生产、销售和相关技术服务，拥有8大系统逾300个主要型号，具有年产发电机98万台的生产能力，客户主要有包括江铃汽车、福州发动机厂、福州康明斯等在内的国内知名发动机厂和汽车整车厂。

　　招股书显示，报告期内德宏电子的应收账款主要为发电机产品的销售款。应收账款净额分别为10837.78万元、9719.85万元和10550.66万元，占总资产的比例分别为28.86%、24.57%和25.32%，占比较高。

　　而德宏电子应收账款余额占营收的比重也分别达到了31.87%、31.19%、29.62%。

　　招股书提示，如果公司不能及时回收应收账款，将对公司的现金流转与财务状况造成一定的不利影响。

　　不过，德宏电子也表示，截至2013年12月31日，账龄在一年以内的应收账款余额为11068.51万元，占应收账款总余额的99.10%，应收账款账龄较短，发生坏账损失的风险较小。

　　此外，招股书显示，2011年至2013年，德宏电子的负债合计分别为1.98亿元、1.94亿元、1.89亿元，占总资产的比例分别为52.75%、49.06%、45.46%。

　　对此，德宏电子表示，其负债主要是流动负债，报告期内各期末流动负债占负债总额的比重分别为69.50%、72.62%、62.93%。

　　而德宏电子母公司资产负债率在报告期内也持续高位，分别达到52.13%、48.18%、44.49%。相比远东传动、信质电机等同行业可比上市公司平均水平，该比率也明显偏高。

　　对此，德宏电子解释称，主要是因为同行业可比上市公司通过发行股份募集了大量资金，降低了资产负债率。

　　业绩呈现一路“颠簸”

　　据悉，国内车用交流发电机主机配套市场分为乘用车和商用车市场。目前，德宏电子的产品主要配套商用车发动机，在乘用车配套市场和非道路机械市场虽然已于今年逐步取得突破但市场占有率仍较低，尚处于开拓阶段，市场有待于进一步开发。

　　此外，德宏电子的产品几乎全部进入主机配套市场，报告期内主机配套市场销售收入占主营业务收入比均在92%以上，售后维修市场领域仍有待扩展。

　　中国经济网记者了解到，2012年，中国汽车工业市场进入新一轮调整期，2011年和2012年我国商用车销量分别较上年下降了6%和5.59%。

　　受下游汽车行业产销量影响，德宏电子报告期内主营业务收入出现波动，2011年为3.59亿元，2012年降至3.29亿元，2013年增至3.77亿元。

　　对此，德宏电子表示，产品销量和价格波动系主要影响因素。2012年主营业务收入同比下降8.28%，主要系当年原材料价格尤其是漆包线价格波动较大，引起主营业务成本波动所致。

　　此外，2012年德宏电子发电机收入较2011年减少了2936.40万元，主要是因为受到公司客户中国重汽、一汽四环的销量下降，使得全年销量同比下降9.61%。

　　2013年发电机收入较2012年增加了4787.97万元，主要是受公司客户江铃汽车、福田康明斯等销量大增等影响，使得全年销量同比增长13.24%。

　　报告期内，德宏电子的净利润也随之波动，2011年实现净利4839.67万元，2012年降至3585.55万元，2013年增至4332.53万元。

　　招股书提示，德宏电子的盈利能力的连续性与稳定性，主要受到宏观经济周期、市场需求变动、主要原材料价格波动等因素影响。