新兴市场保持资金大额流入

　　发达国家的疲弱复苏格局保证了主要央行货币政策仍然宽松。数据显示，上周，新兴市场保持资金大额流入，我们预计这个流入趋势仍将持续。

　　全球资金流向高频数据显示，新兴市场继续保持资金大幅单周流入。中国经济企稳吸引资金流入亚洲新兴市场。新兴市场方面，上周资金重现大额净流入14.6亿美元，前值为23.2亿美元。其中，中国流入5.6亿美元，前值为6.0亿美元；巴西继续保持连续13周流入。发达国家方面，上周也呈现为流入110.0亿美元，前值为88.0亿美元。其中，美国流入86.0亿美元，日本流出1.2亿美元。

　　今年以来，我们对于资金流入新兴市场的判断明显较主流看法乐观，认为新兴市场已挨过外部流动性最为紧张的时点。目前来看，资金已连续两个月保持净流入，且6月出现两个月内最大单月流入。

　　这一趋势能否延续？我们认为，虽然新兴市场总体增速仍处于下行趋势，但漫长下跌之后资产的投资价值逐渐显露。同时，近期的突出表现还来自于部分国家政局调整，带来改革预期与市场信心的强化。再叠加进入下半年以中国为首的经济企稳呈现，这一趋势将得到强化。

　　(作者单位：申银万国证券研究所)