德银上调去哪儿网评级 看好未来季度营收

　　6月28日，去哪儿网(Nasdaq:QUNR)股票截至上周五美股收盘时，股价上涨2.73美元，涨幅为10.89%，报27.79美元。与此同时，德银发布研报上调去哪儿网评级至“买入”，目标价为31美元。

　　报告指出，去哪儿市场份额的迅速增长以及商业化表现的改善遭到低估，预计去哪儿在未来几个季度中的营收将拥有强劲的增长动能，而成本将在第二季度见顶。

　　德银认为，团购模式在中国游客中渗透率的上升已令中低端旅游预订市场上的竞争变得更加激烈，而更加丰富的团购产品将进一步帮助去哪儿被视为领先的“价值旅游平台”。

　　据德银渠道调查的结果显示，去哪儿营收的增长动能超出华尔街分析师预期(德银预计第二季度去哪儿营收同比增长121%，华尔街分析师的平均预期为同比增长94%，去哪儿自身的预期为同比增长90%到95%)。尤其是，预订量的进一步增长以及机票预订转换率的提高将为整体转换率的上升提供余地。

　　此外，近日，中国航空集团宣布将固定佣金费率从3%下调至2%。市场分析人士认为，这是推动去哪儿股价大幅上涨的另一层原因。

　　据业内人士介绍，去哪儿网80%的供应商是中型机票经销商，而非小型中介机构；由于小型中介机构，很有可能由于这一调整而被排挤出局，市场预计，去哪儿网将可因此获得更高的市场份额。事实上，去哪儿作为中国最大的机票分销平台，目前已占据中国航空市场22%的份额。

　　另一方面，全球范围内的机票佣金下调，将对中国的在线旅游代理商的利润水平和竞争力产生不利影响。

　　德银认为，去哪儿的有效佣金较低，仅为1.8%，由于转化率的提高和规模的增长(议价能力提高)，预计去哪儿的转换率和机票预订业务的ARPU(每用户平均收入)将继续增长。

　　对此，去哪儿网CEO庄辰超亦表示：“佣金下调意味着航空公司想重塑代理市场。它们希冀在这个市场上，有更多的中型代理商存在。”庄辰超预测，国航之后，东航和南航将很快跟随推出佣金下调政策。(李辉)