A股停滞不前H股受外资追捧 AH溢价指数创8年新低

　　A股停滞不前 H股受外资追捧 AH股价差拉大

　　恒生AH溢价指数创下该指数2006年5月以来的8年新低，反映总体上A股比H股折价8.83%。在86只AH股中，A股对H股溢价的有56只，所占比例约为65%。

　　历史上，H股涨跌对A股都有很强的指引作用,恒生AH股溢价指数的底部区间在90点到95点之间，由此预测当前仅有91.35点的该指数很难进一步下行。

　　 恒生AH溢价指数本周三一度触及91.17点，创下该指数2006年5月以来的8年新低，反映总体上A股比H股折价8.83%。

　　H股始终跑赢A股

　　事实上，6月以来该指数就一直在100点之下，在此背后，是6月份以来AH股板块中H股潜流暗涌，大多数走势强于对应的A股。

　　浙江世宝H股就是一个典型的例子。浙江世宝长期以来居于A股对H股溢价的榜首。今年以来，该股累计涨幅已超过160%。仅在6月份以来，该股阶段涨幅就达82.6%，而同期其A股仅涨2.49%。

　　此外，在A股对H股溢价榜居于前列的山东墨龙、洛阳玻璃和东北电气也同样受到资金关注，这些股票H股6月以来涨幅都在40%以上，但A股涨幅均低于5%，其中洛阳玻璃还微跌0.69%。据证券时报数据部统计，目前A股对H股溢价率在1倍以上的股票有10只，除了上述4只外，还有南京熊猫、洛阳钼业、重庆钢铁、新华制药、*ST京城和昆明机床。除洛阳钼业外，这10只股票的H股6月以来上涨的幅度均超过20%。

　　据统计，在86只AH股中，A股对H股溢价的有56只，所占比例约为65%。在30只A股对H股折价的股票中，折价率超过20%的有7只，其中B股转H股的新贵万科，A股对H股折价约30%，此外还有海螺水泥、鞍钢股份、潍柴动力、宁沪高速、华能国际和中国太保。

　　有意思的是，尽管这些股票A股价格低于H股，但近期表现却无一例外地逊于H股。例如，6月以来海螺水泥、鞍钢股份的A股分别涨3.35%和13.24%，而H股分别涨4.30%和27.79%。

　　溢价指数近底部

　　记者查阅资料发现，7月9日，恒生AH股溢价指数报收的点位是133.24点，当时A股对H股的溢价比例是33.24%。但从2010年6月中旬开始，该溢价指数一度跌破100点。6月9日，恒生AH股溢价指数再度下跌0.17%，收于91.79，盘中更创下近7年的新低91.35。从发布首日的收盘价算起，恒生AH股溢价指数收盘价已经缩水达40%。

　　历史上，H股涨跌对A股都有很强的指引作用。比如2010年10月6日，AH溢价指数一度低至91.77点，但就在10月8日，A股市场开始迅速上行，沪指当月累积上涨14.1%；而在2012年2月20日AH溢价指数跌破100点前后，沪指一直处于单边上行通道中，并在2月27日触及2478.38点的年内高点。

　　AH溢价指数等于或低于100点、即A股较H股等价或折价的次数并不多，在之前只有5次。第1次和第2次AH溢价指数低于100点分别在2006年1月至5月、2006年8月至11月。其时A股和港股同时处在大牛市中，上证综指在这两段时间里都走势强劲，但是同期港股表现更为猛烈。

　　H股历史上有引导作用

　　第3次AH溢价指数触底出现在2010年6月至2011年7月，上证综指基本在2600点至2700点震荡，香港市场则走势强劲。

　　第4次出现在2012年2月，最低99.7点，其时上证综指处在从2009年高点以来大熊市的末端。

　　第5次AH溢价指数触底出现在2012年10月下旬至2013年1月底之间，其间最低点94.4点。其间，上证综指在跌跌不休后触及了阶段性低点1949点，随后展开了2012年年底的大反弹。

　　由历史经验可见，恒生AH股溢价指数的底部区间在90点到95点之间，由此预测当前仅有91.35点的该指数很难进一步下行。

　　券商观点：A股很难进一步走弱

　　A股很难进一步走弱大部分市场人士认为，每当AH股溢价指数下降至110点附近时，就会有一些A股的股价低于H股价格，此时参考AH溢价指数，再选取其中A股相对H股折价的品种不失为一个稳健的操作选择，特别是当AH溢价指数跌至100点以下后往往会成为较好的买入相关A股的时点。每当AH股溢价指数上涨至160点甚至更高的位置时，就该考虑抛出了。在A股市场出现企稳迹象的情况下，投资者不妨从AH折价股中寻找较为稳定的机会。

　　但是国泰君安投资顾问张涛表示，诸如中国平安等金融股长时间处于AH折价状态，其A股股价向H股股价大幅上移的可能性不大。相对而言，部分在近期才出现AH折价现象、基本面较好、成长预期较明确的食品饮料、交通运输类AH折价股可能具备更好的短线股价修复潜力。

　　此外，AH溢价指数触底并不代表A股未来一定走强，A股之后的行情更多取决于整体经济金融形势的变化。不过，这个指数给投资者更多的指导意义在于：当前A股相对H股、乃至整个港股市场很难进一步走弱了，这也就意味着做空港股、同时等量做多A股的套利策略，胜算很大。

　　（记者杨欣）

　　热钱流入港股 A股有机会跟上

　　自4月底5月初以来，很多国外的机构发表观点唱空中国经济、唱空股市，但是，这种唱空只是表象，暗中却是希望压低资本价格进入，随着热钱进入中国香港，外资这种目的已表露无遗。7月1日到2日，香港金管局5度在公开市场购买美元，沽出约162亿港元，这个举动就是由于有热钱涌入，向市场购买港元，香港恒生指数在7月2日放量上涨，创出了今年的新高，很明显，港股对欧美市场的估值优势，吸引这些资金追逐高息资产。

　　香港是一个资本自由进出的市场，当追逐低估的资产时热钱会大举涌入，在炒高后又会像潮水一样退去，热钱潮起潮落正是香港市场的特点，热钱进入只是瞄准流动性好的资本市场，并不会进入实业，港股是很好的标的，外资进入港股，蓝筹股是最好的选择，香港本地的蓝筹和H股都受到追捧。

　　热钱追捧蓝筹

　　港股上升肯定会对A股造成影响，但这种影响多数情况下是不同步的，港股在先而A股继后。上一轮港元兑美元升值是在2012年下半年，港股同时也引发了一波升势，反观A股市场，反应较为缓慢而快速，在港股见顶才出现一轮快速上扬行情，上证指数2012.12.4在见到了1949点后，在2013.2.18见顶2444点，用了大概2个月的时间，带动反弹的主要是银行股。

　　AH差价拉大的股票有机会

　　恒生指数目前的这一波行情是在今年的3月20日的21137点启动，到昨日收23546点，预计反弹还在继续，可密切关注港元兑美元的兑换情况。A股与上次一样，到目前还没有作出很大的反应，估计在2到3个月内指数将会有所跟进，蓝筹股估计将是反弹的主力。笔者在简单查看了H股后发现，AH折价加大，近期在港股登陆的万科企业H股折价加大，反复上扬，中国石油H股，在今年的3月20日见7.54元低位，昨日收涨幅有30%多，上述这两只股票的A股还是没有太大的联动反应，还是在低位波动；表现较好的H股还有（02601）中国太保、（00347）鞍钢股份在5月、6月以来都走出了一波上扬行情，这两只股票的A股也已跟随反弹，投资者可按此思路寻找机会，关注那些AH股差价拉大的股票。

　　昨日沪深股市微跌

　　昨日两市维持窄幅震荡走势，新股持续遭爆炒，9只新股集体封死涨停，前期强势的东亚自贸、军工等题材股大幅回调，创业板持续跳水一度跌超1%，考验1400点。

　　截至收盘，沪指报2059.38点，跌幅0.19%，成交835亿元；深成指报7333.91点，跌幅0.02%，成交1298亿元；创业板报1411.64点，跌幅0.77%，成交337亿元。

　　上证指数稳步站上半年线，MACD零轴上方金叉之后开始发散，量能温和放大，后市仍具备继续上攻动能，关键看权重板块能否发力；反观创业板指数已经有疲态出现，投资者还需保持谨慎。

　　市场在实现多日的上涨后虽展开调整，但目前上升趋势未改。 （记者杨欣）