iPhone 6备货超预期 新品周期有望提振苹果产业链

　　□本报记者 杨博

　　据海外媒体报道，苹果iPhone 6的初始订单数量有望达到6800万部，是iPhone 5的两倍，创该产品历史上最高初始订单量纪录。从过去几款iPhone发布的市场表现看，苹果股价多次在新品发布前大幅上涨。分析人士认为，新品周期将显著提升苹果供应链的景气度，尤其看好参与增量创新的龙头。

　　新品销量预期强劲

　　无论是营收还是盈利，iPhone都是苹果迄今为止最成功的产品，不但销售收入占公司营收的六成之高，而且毛利润率高于所有其他产品。正是在iPhone超预期的销售表现提振下，苹果今年第一季度的营收达到456.46亿美元，创历史新高，净利润达到102.23亿美元，同比增长7.1%，超出市场预期。

　　业内普遍预计，苹果将于今年9月推出更大尺寸的新一代iPhone，以满足当前消费需求。海外媒体称，苹果已经要求富士康与和硕在本月开始大规模量产，这两家公司已将相关生产的人力分别增加10%和30%。

　　与此前产品相比，iPhone 6在设计等方面都有显著变化，不但更轻薄，而且有4.7英寸和5.5英寸两个大尺寸供选择。

　　目前市场对iPhone 6销售前景的预期乐观。高盛分析师表示，iPhone 6将是iPhone历史上做出最显著调整的机型，由此带来的消费者产品更新活动可能超过过去两年中的任何一次。摩根士丹利分析师此前预计，从苹果供应商的反馈来看，iPhone 6的销售量将较iPhone 5S至少高20%。

　　平安证券分析师预计，iPhone 6推出大屏化设计将带动很大的换机需求，预计iPhone 4/4S换成iPhone 6的潜在用户需求将达到1亿部。此外不排除部分三星消费者重新投入苹果的怀抱。预计2014年iPhone 6备货量将达到5200万部，存在巨大的市场潜力。

　　统计显示，过去三年iPhone的全球销量分别达到9300万部、1.36亿部、1.53亿部，市场平均预期今年销量将达到1.84亿部。

　　苹果股价获上涨动力

　　由于iPhone的销售对苹果整体收入贡献巨大，其新品发布受到投资者密切关注。随着下一代iPhone上市在即，苹果股价节节高升，自4月23日发布上季业绩报告以来上涨27%，今年以来累计涨幅20.5%。6月9日，苹果正式实施“1拆7”的拆股，拆股以来累计上涨3.3%。在拆股之前，苹果股价最高曾在2012年9月达到705.07美元，拆股后对应的历史高点为100.72美元。

　　在过去一周中，有多家机构上调苹果股价预期。加拿大投资银行集团分析师沃克利将股价预期从102美元上调至112美元，并分别上调2014和2015财年iPhone销售预期400万部和1000万部，至1.7亿部和1.97亿部。沃克利表示，尽管短期内iPhone的销售可能受到下一代产品即将上市的冲击，但他对新产品需求前景非常乐观。

　　贝雅资本将苹果股价预期从95美元上调至102美元，维持“好于大市”的评级。该行分析师认为，苹果即将发布的上季度业绩料表现稳健，看好iPhone需求前景及即将到来的新品周期。

　　瑞穗金融将股价预期从90美元上调至105美元，预计2014年下半年苹果股价将受到强劲的产品周期的驱动。太平洋皇冠证券将股价预期从93美元上调至100美元，并认为iPhone 6能够帮助苹果扩大市场份额。不过该行警告称，如果苹果不能很快引进新品或服务，很可能下调其股价预期。

　　从历史表现看，苹果股价通常会在重要产品发布前显著上涨并创新高，发布后的三个月内则涨跌不一。统计显示，苹果于2007年6月29日推出首款iPhone，此前三个月股价上涨27%，此后三个月上涨26%，在当年底首次突破200美元；2008年6月19日苹果推出第二代产品iPhone 3G，此前三个月股价上涨40%，此后三个月下跌22%；2009年6月8日苹果推出iPhone 3GS，此前三个月上涨73%，此后三个月上涨20%；2010年6月24日苹果推出iPhone 4，此前三个月上涨18%，此后三个月上涨7%；2011年10月14日苹果推出iPhone 4S，此前三个月上涨20%，此后三个月上涨15%；2012年9月12日苹果推出iPhone 5，此前三个月上涨19%，此后三个月下跌21%；2013年9月10日苹果推出iPhone 5S，此前三个月上涨13%，此后三个月上涨13.5%。

　　机构看好供应链机会

　　随着苹果新品亮相时点临近，主流供应商开始大批量备货，订单情况日趋明朗。分析师认为，新产品的推出将有助提升苹果业绩，并提升供应链景气度。

　　在苹果全球供应商中，来自中国台湾的制造商表现活跃。台积电股价今年以来上涨33%，大立光上涨107%，目前均处于历史高点；和硕上涨57%，鸿海上涨36%。韩国市场上，LG显示器公司上涨30%。美国市场上，凌云半导体上涨18%，博通上涨30%。

　　野村证券认为，苹果供应链仍是最稳定的投资标的。苹果供应链6月的营收大多较5月有所增长，iPhone与iPad于6月底出现备库存现象。即便今年以来股价已上涨较多，仍看好鸿海与大立光。

　　招商证券分析师看好下半年苹果的创新周期，尤其是参与增量创新的龙头。该机构最新报告指出，从大立光等公司不错的6月数据可看出苹果拉货效应已初步显现，今年下半年的iPhone新品以及iWatch均是从工业设计和功能方面都有望超预期的品种，此外预计还有ipad Pro及神秘产品在年末发布，有望带来苹果产业链从三季度开始到明年的向上周期。在苹果供应链体系中，最看好参与全线新品增量创新、份额大幅提升的相关公司。